ΑΠΟΚΑΛΥΕΙΣ ΚΙΝΔΥΝΟΥ
Α. Παράγοντες κινδύνου εκδότη
Το PSS μπορεί να τροποποιήσει αυτούς τους Όρους Χρήσης ανά πάσα στιγμή και χωρίς προηγούμενη ειδοποίηση. Θα πρέπει να ελέγξετε την πιο πρόσφατη έκδοση αυτών των Όρων Χρήσης επισκεπτόμενοι τον ιστότοπο του PSS και κάνοντας κλικ στους υπερσυνδέσμους Όρων Χρήσης που βρίσκονται στο κάτω μέρος της σελίδας. Η συνεχής πρόσβασή σας και η χρήση αυτού του ιστότοπου συνιστά αποδοχή των παρόντων Όρων Χρήσης ως τροποποιημένων. Η μόνη ειδοποίηση για αλλαγές ή τροποποιήσεις στους παρόντες Όρους Χρήσης θα γίνει με δημοσίευση PSS αναθεωρημένη για χρήση σε αυτόν τον ιστότοπο. Το PSS δεν θα σας ειδοποιήσει ξεχωριστά για οποιεσδήποτε αλλαγές ή τροποποιήσεις.
1. PSS ως εκδότης ή αντισυμβαλλόμενος
Όταν η PSS είναι ο εκδότης ή ο αντισυμβαλλόμενος των σχετικών χρηματοοικονομικών μέσων, μια επένδυση σε τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα ενέχει τον κίνδυνο να μην είναι σε θέση η PSS να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της βάσει των σχετικών χρηματοοικονομικών μέσων σε οποιαδήποτε σχετική ημερομηνία λήξης.
Προκειμένου να εκτιμηθεί ο κίνδυνος, οι υποψήφιοι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη όλες τις πληροφορίες που παρέχονται στα έγγραφα προσφοράς που σχετίζονται με τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα και να συμβουλευτούν τους δικούς τους επαγγελματίες συμβούλους εάν το κρίνουν απαραίτητο.
Ο κίνδυνος που σχετίζεται με την ικανότητα του PSS να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του σε σχέση με τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα περιγράφεται με αναφορά στις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας που έχουν εκχωρηθεί από ανεξάρτητους οργανισμούς αξιολόγησης. Η αξιολόγηση δεν αποτελεί σύσταση για αγορά, πώληση ή κατοχή χρηματοοικονομικών μέσων και μπορεί να υπόκειται σε αναστολή, μείωση ή ανάκληση ανά πάσα στιγμή από τον οργανισμό αξιολόγησης εκχωρήσεων. Η αναστολή, η μείωση ή η απόσυρση κάθε βαθμολογίας που έχει εκχωρηθεί μπορεί να επηρεάσει δυσμενώς την τιμή αγοράς ορισμένων χρηματοπιστωτικών μέσων όπου ο PSS είναι ο εκδότης.
Αξιολόγηση των υποχρεώσεων μειωμένης εξασφάλισης κάθε χρηματοπιστωτικού μέσου που είναι υποχρέωση δευτερεύουσας σημασίας του PSS μπορεί να βαθμολογηθεί χαμηλότερα από εκείνα που αναφέρονται παραπάνω, διότι, σε περίπτωση αφερεγγυότητας ή εκκαθάρισης του PSS, οι απαιτήσεις που προκύπτουν από αυτές τις υποχρεώσεις είναι υποδεέστερες των απαιτήσεων των πιστωτών του PSS που δεν υποτάσσονται επίσης.
Η αξία των χρηματοοικονομικών μέσων όπου η PSS είναι ο εκδότης ή ο αντισυμβαλλόμενος αναμένεται να επηρεαστεί, εν μέρει, από τη γενική εκτίμηση της πιστοληπτικής ικανότητας των επενδυτών από τους επενδυτές. Οποιαδήποτε μείωση της πιστοληπτικής ικανότητας του PSS θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση της αξίας αυτών των χρηματοοικονομικών μέσων. Εάν ξεκινήσει διαδικασία πτώχευσης για το PSS, η επιστροφή σε κάτοχο ή συμβαλλόμενο μέρος αυτού του Χρηματοοικονομικού Μέσου μπορεί να είναι περιορισμένη και οποιαδήποτε ανάκτηση πιθανόν να καθυστερήσει σημαντικά.
Β. Γενικοί παράγοντες κινδύνου που σχετίζονται με χρηματοπιστωτικά μέσα
1. Καμία πληρωμή ή παράδοση μέχρι τον διακανονισμό
Οι υποψήφιοι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι όταν δεν πρόκειται να πραγματοποιηθούν περιοδικές πληρωμές τόκων ή άλλες διανομές κατά τη διάρκεια ενός χρηματοπιστωτικού μέσου, όταν αυτά τα χρηματοοικονομικά μέσα έχουν τη μορφή τίτλων ή είναι διαφορετικά εμπορεύσιμα, πραγματοποίηση τέτοιων χρηματοπιστωτικών μέσων στη δευτερογενή αγορά μπορεί να είναι η μόνη απόδοση που μπορεί να έχει ο επενδυτής πριν από τον διακανονισμό αυτών των χρηματοοικονομικών μέσων. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν τους παράγοντες κινδύνου που περιγράφονται στους τίτλους «αγοραία αξία» και «χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να είναι ρευστό» που καθορίζονται στον τίτλο «Δ. Παράγοντες αγοράς »παρακάτω σχετικά.
2. Πρόωρη διακοπή για εξαιρετικούς λόγους, παρανομία και ανωτέρα βία
Εάν αυτό αναφέρεται στους όρους και τις προϋποθέσεις οποιωνδήποτε χρηματοοικονομικών μέσων, εάν το PSS ή το σχετικό τρίτο μέρος, ανάλογα με την περίπτωση, κρίνει ότι, για λόγους που δεν ελέγχονται από αυτόν, η εκτέλεση των υποχρεώσεών του σε σχέση με τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα έχει γίνει παράνομο ή μη πρακτικό εν όλω ή εν μέρει για οποιονδήποτε λόγο, ή το PSS ή το σχετικό τρίτο κατά περίπτωση, κρίνει ότι, για λόγους εκτός ελέγχου, δεν είναι πλέον νόμιμο ή πρακτικό να διατηρήσει τις ρυθμίσεις αντιστάθμισής του με σε σχέση με τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα για οποιονδήποτε λόγο, το PSS ή το σχετικό τρίτο μέρος, ανάλογα με την περίπτωση, μπορούν, κατά την κρίση του και χωρίς υποχρέωση, να τερματίσουν νωρίς αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα. Οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να αναθεωρήσουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων για να διαπιστώσουν εάν και πώς αυτές οι διατάξεις εφαρμόζονται σε αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα και ποιες είναι οι συνέπειες ενός τέτοιου τερματισμού, συμπεριλαμβανομένου του τι μπορεί να πληρωθεί ως αποτέλεσμα αυτού.
3. Γεγονότα διαταραχής της αγοράς, προσαρμογές και πρόωρος τερματισμός χρηματοπιστωτικών μέσων
Εάν ναι, αναφέρεται στους όρους και τις προϋποθέσεις οποιωνδήποτε χρηματοοικονομικών μέσων, ο σχετικός πράκτορας υπολογισμού μπορεί να καθορίσει ότι έχει συμβεί ή υπάρχει συμβάν διαταραχής της αγοράς σε σχετική στιγμή. Οποιοσδήποτε τέτοιος προσδιορισμός μπορεί να καθυστερήσει την αποτίμηση για το σχετικό υποκείμενο που μπορεί να έχει επίδραση στην αξία των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων ή/και να καθυστερήσει τον διακανονισμό για αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα.
Επιπλέον, εάν αυτό αναφέρεται στους όρους και τις προϋποθέσεις οποιωνδήποτε χρηματοοικονομικών μέσων, ο φορέας υπολογισμού μπορεί να κάνει προσαρμογές σε αυτούς τους όρους και προϋποθέσεις για να λάβει υπόψη τις σχετικές προσαρμογές ή γεγονότα σε σχέση με τις υποκείμενες, συμπεριλαμβανομένης, αλλά χωρίς περιορισμό, του προσδιορισμού διαδόχου το σχετικό υποκείμενο ή τον εκδότη του ή τον χορηγό του, ανάλογα με την περίπτωση. Επιπλέον, σε ορισμένες περιπτώσεις, η PSS ή το σχετικό τρίτο μέρος, ανάλογα με την περίπτωση, μπορούν να τερματίσουν νωρίς τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα μετά από οποιοδήποτε τέτοιο γεγονός.
Οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να αναθεωρήσουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων για να διαπιστώσουν εάν και πώς αυτές οι διατάξεις εφαρμόζονται σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα και τι συνιστά σχετική προσαρμογή ή γεγονός.
4. Φορολογία
Οι πιθανοί αγοραστές και πωλητές χρηματοπιστωτικών μέσων θα πρέπει να γνωρίζουν ότι ενδέχεται να τους ζητηθεί να πληρώσουν φόρους χαρτοσήμων ή άλλες χρεώσεις εγγράφων σύμφωνα με τους νόμους και τις πρακτικές της χώρας όπου μεταφέρονται τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα.
Η πληρωμή ή/και η παράδοση οποιουδήποτε οφειλόμενου ποσού για χρηματοοικονομικά μέσα ενδέχεται να εξαρτάται από την πληρωμή ορισμένων φόρων, δασμών και/ή εξόδων, όπως προβλέπεται στους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων. Το PSS ή το σχετικό τρίτο μέρος, ανάλογα με την περίπτωση, έχει το δικαίωμα, αλλά δεν μπορεί να υποχρεωθεί, να παρακρατήσει ή να αφαιρέσει από οποιοδήποτε πληρωτέο ή παραδοτέο ποσό βάσει αυτών των χρηματοπιστωτικών μέσων, το ποσό ή το μέρος που είναι απαραίτητο για τον λογαριασμό ή πληρώσει κάθε φόρο, φόρο, χρέωση, παρακράτηση ή άλλη πληρωμή.
Οι υποψήφιοι επενδυτές θα πρέπει να επανεξετάσουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων για να διαπιστώσουν εάν και πώς αυτές οι προβλέψεις εφαρμόζονται σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα.
Οι δυνητικοί αγοραστές που έχουν οποιαδήποτε αμφιβολία ως προς τη φορολογική τους θέση θα πρέπει να συμβουλεύονται τους δικούς τους ανεξάρτητους φορολογικούς συμβούλους. Επιπλέον, οι δυνητικοί αγοραστές πρέπει να γνωρίζουν ότι οι φορολογικοί κανονισμοί και η εφαρμογή τους από τις αρμόδιες φορολογικές αρχές αλλάζουν κατά καιρούς. Συνεπώς, δεν είναι δυνατόν να προβλεφθεί η ακριβής φορολογική μεταχείριση που θα εφαρμοστεί ανά πάσα στιγμή.
5. Ανακοίνωση άσκησης και πιστοποιήσεις
Εάν οποιαδήποτε χρηματοοικονομικά μέσα υπόκεινται σε διατάξεις σχετικά με την παράδοση ειδοποίησης άσκησης και η ειδοποίηση αυτή λαμβάνεται από το μέρος ή τα μέρη που καθορίζεται μετά την τελευταία ώρα που καθορίζεται στους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοοικονομικών μέσων, δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι έχει παραδοθεί δεόντως μέχρι κάποια μέρα αργότερα. Αυτή η θεωρούμενη καθυστέρηση μπορεί σε περίπτωση χρηματοοικονομικών μέσων που διακανονίζονται σε μετρητά να αυξήσει ή να μειώσει το πληρωτέο ποσό σε μετρητά κατά τον διακανονισμό από αυτό που θα ήταν διαφορετικά, αλλά για μια τέτοια υποτιθέμενη καθυστέρηση.
Στην περίπτωση χρηματοοικονομικών μέσων που μπορούν να ασκηθούν μόνο μία ημέρα ή μόνο κατά τη διάρκεια μιας περιόδου άσκησης και δεν εκφράζονται ότι θα ασκούνται αυτόματα, οποιαδήποτε ειδοποίηση άσκησης, εάν δεν έχει παραδοθεί το αργότερο που καθορίζεται στους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοοικονομικών μέσων , θα είναι άκυρη.
Η παράδοση τυχόν πιστοποιήσεων που απαιτούνται από τους όρους και τις προϋποθέσεις έκδοσης χρηματοοικονομικών μέσων θα μπορούσε να οδηγήσει σε απώλεια ή αδυναμία λήψης ποσών ή παραδόσεων που οφείλονται διαφορετικά σε αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα. Οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να αναθεωρήσουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοοικονομικών μέσων για να διαπιστώσουν εάν και πώς αυτές οι διατάξεις εφαρμόζονται σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα.
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα που δεν ασκούνται σύμφωνα με τους όρους και τις προϋποθέσεις τους θα λήξουν χωρίς αξία. Οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να αναθεωρήσουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων για να διαπιστώσουν εάν αυτά τα χρηματοοικονομικά μέσα υπόκεινται σε αυτόματη άσκηση και πότε και πώς μπορεί να παραδοθεί έγκυρα μια ειδοποίηση άσκησης.
6. Χρονική καθυστέρηση μετά την άσκηση
Όταν τα χρηματοοικονομικά μέσα πρόκειται να ασκηθούν και να διακανονιστούν με πληρωμή σε μετρητά, τότε, κατά την άσκηση τους, ενδέχεται να υπάρχει χρονική καθυστέρηση μεταξύ του χρόνου που πραγματοποιείται η άσκηση και του χρόνου που καθορίζεται το ισχύον χρηματικό ποσό που σχετίζεται με αυτήν την άσκηση. Οποιαδήποτε τέτοια καθυστέρηση μεταξύ του χρόνου άσκησης και του προσδιορισμού του ποσού σε μετρητά θα προσδιορίζεται στους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοοικονομικών μέσων. Ωστόσο, μια τέτοια καθυστέρηση θα μπορούσε να είναι σημαντικά μεγαλύτερη, ιδίως σε περίπτωση καθυστέρησης στην άσκηση τέτοιων χρηματοοικονομικών μέσων διακανονισμένων σε μετρητά που προκύπτουν από τυχόν ημερήσιους μέγιστους περιορισμούς άσκησης ή μετά τον προσδιορισμό από τον φορέα υπολογισμού ότι έχει συμβεί διαταραχή της αγοράς σε οποιαδήποτε σχετική στιγμή. Το ισχύον χρηματικό ποσό θα μπορούσε να μειωθεί ή να αυξηθεί από αυτό που θα ήταν, αλλά για τέτοια καθυστέρηση.
Οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να αναθεωρήσουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων για να διαπιστώσουν εάν και πώς αυτές οι διατάξεις εφαρμόζονται σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα.
7. Πολύ ασταθείς αγορές
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να συνδέονται με τις τιμές των συμβολαίων βασικών προϊόντων και των παραγώγων μέσων, συμπεριλαμβανομένων των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των δικαιωμάτων προαίρεσης που είναι ιδιαίτερα ευμετάβλητα. Οι κινήσεις των τιμών των προθεσμιακών συμβάσεων, των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και άλλων συμβάσεων παραγώγων με τις οποίες μπορεί να συνδεθεί ένα χρηματοπιστωτικό μέσο επηρεάζονται, μεταξύ άλλων, από τα επιτόκια, τις μεταβαλλόμενες σχέσεις προσφοράς και ζήτησης, εμπορικά, δημοσιονομικά, νομισματικά και συναλλαγματικά προγράμματα και πολιτικές κυβερνήσεων και εθνικών και διεθνών πολιτικών και οικονομικών εκδηλώσεων και πολιτικών. Επιπλέον, οι κυβερνήσεις κατά καιρούς παρεμβαίνουν, άμεσα ή έμμεσα και με κανονισμούς σε ορισμένες αγορές, ιδίως σε νομίσματα και μελλοντικά συμβόλαια και δικαιώματα προαίρεσης που σχετίζονται με το επιτόκιο. Μια τέτοια παρέμβαση συχνά αποσκοπεί άμεσα να επηρεάσει τις τιμές και μπορεί, μαζί με άλλους παράγοντες, να οδηγήσει όλες αυτές τις αγορές να κινηθούν γρήγορα προς την ίδια κατεύθυνση λόγω, μεταξύ άλλων, διακυμάνσεων των επιτοκίων. Οποιαδήποτε τέτοια παρέμβαση μπορεί να έχει δυσμενείς επιπτώσεις στην αξία ορισμένων χρηματοπιστωτικών μέσων.
8. Επιτροπή
Πριν κάποιος επενδυτής αγοράσει οποιοδήποτε χρηματοοικονομικό μέσο, θα πρέπει να λάβει στοιχεία για όλες τις προμήθειες και άλλες χρεώσεις για τις οποίες θα είστε υπεύθυνοι. Εάν τυχόν χρεώσεις δεν εκφράζονται σε χρηματικούς όρους (αλλά, για παράδειγμα, ως ποσοστό της αξίας της σύμβασης), θα πρέπει να λάβει μια σαφή και γραπτή εξήγηση, συμπεριλαμβανομένων κατάλληλων παραδειγμάτων, για να καθορίσει τι ενδέχεται να σημαίνουν τέτοιες χρεώσεις σε συγκεκριμένους χρηματικούς όρους. Στην περίπτωση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, όταν η προμήθεια χρεώνεται ως ποσοστό, θα είναι κανονικά ως ποσοστό της συνολικής αξίας της σύμβασης και όχι απλώς ως ποσοστό κάθε αρχικής πληρωμής.
Γ. Ειδικοί παράγοντες κινδύνου για το προϊόν
1. Ειδικοί παράγοντες κινδύνου για το προϊόν
Διαφορετικά χρηματοπιστωτικά μέσα περιλαμβάνουν διαφορετικά επίπεδα έκθεσης σε κίνδυνο και για να αποφασίσουν εάν θα εμπορευτούν ή θα αγοράσουν χρηματοοικονομικά μέσα, οι δυνητικοί επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη τα ακόλουθα.
Μια επένδυση σε οποιοδήποτε χρηματοπιστωτικό μέσο ενέχει κινδύνους. Αυτοί οι κίνδυνοι μπορεί να περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, αγορά μετοχών, αγορά ομολόγων, συνάλλαγμα, επιτόκιο, αστάθεια της αγοράς και οικονομικούς, πολιτικούς και κανονιστικούς κινδύνους και κάθε συνδυασμό αυτών και άλλων κινδύνων. Μερικοί από αυτούς τους κινδύνους συζητούνται εν συντομία παρακάτω.
Οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να έχουν εμπειρία όσον αφορά τις συναλλαγές σε μέσα όπως τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα και τα υποκείμενα που σχετίζονται με αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα.
Οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να κατανοήσουν τους κινδύνους που συνδέονται με μια επένδυση στα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα και θα πρέπει να λάβουν απόφαση επένδυσης μόνο μετά από προσεκτική εξέταση, με τους νομικούς, φορολογικούς, λογιστικούς και άλλους συμβούλους τους, για (α) την καταλληλότητα μιας επένδυσης στα σχετικά οικονομικά μέσα υπό το πρίσμα των δικών τους ιδιαίτερων οικονομικών, φορολογικών και άλλων περιστάσεων,
Τα χρηματοοικονομικά μέσα ενδέχεται να μειωθούν σε αξία και, όταν τα χρηματοπιστωτικά μέσα προστατεύονται με κεφάλαιο, οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι, ανεξάρτητα από την επένδυσή τους σε τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα, το ταμειακό ποσό που οφείλεται στη λήξη δεν θα είναι ποτέ μικρότερο από ένα καθορισμένο ελάχιστο χρηματικό ποσό.
Μια επένδυση σε οποιοδήποτε χρηματοπιστωτικό μέσο θα πρέπει να πραγματοποιείται μόνο αφού εκτιμηθεί η κατεύθυνση, ο χρόνος και το μέγεθος των πιθανών μελλοντικών αλλαγών στην αξία της σχετικής υποκείμενης και/ή στη σύνθεση και/ή τη μέθοδο υπολογισμού του σχετικού υποκείμενου, ως απόδοση οποιαδήποτε τέτοια επένδυση θα εξαρτηθεί, μεταξύ άλλων, από τέτοιες αλλαγές.
Ένας επενδυτής σε ένα χρηματοπιστωτικό μέσο πρέπει γενικά να είναι σωστός ως προς την κατεύθυνση, το χρονοδιάγραμμα και το μέγεθος μιας αναμενόμενης αλλαγής στην αξία του σχετικού υποκείμενου. Περισσότεροι από ένας παράγοντες κινδύνου μπορεί να έχουν ταυτόχρονη επίδραση σε σχέση με ένα χρηματοπιστωτικό μέσο, έτσι ώστε η επίδραση ενός συγκεκριμένου παράγοντα κινδύνου να μην είναι προβλέψιμη. Επιπλέον, περισσότεροι από ένας παράγοντες κινδύνου ενδέχεται να έχουν ένα σύνθετο αποτέλεσμα το οποίο μπορεί να μην είναι προβλέψιμο.
Δεν μπορεί να δοθεί καμία διασφάλιση ως προς την επίδραση που μπορεί να έχει οποιοσδήποτε συνδυασμός παραγόντων κινδύνου στην αξία ενός χρηματοπιστωτικού μέσου.
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με ένα υποκείμενο αντιπροσωπεύουν μια επένδυση που συνδέεται με την οικονομική απόδοση των σχετικών υποκείμενων επενδυτών και οι υποψήφιοι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι η απόδοση (εάν υπάρχει) από την επένδυσή τους σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα θα εξαρτηθεί από την απόδοση αυτών των υποκείμενων.
Οι δυνητικοί επενδυτές θα πρέπει επίσης να σημειώσουν ότι ενώ η αγοραία αξία αυτών των χρηματοπιστωτικών μέσων συνδέεται με αυτό το υποκείμενο και θα επηρεαστεί (θετικά ή αρνητικά) από αυτές τις υποκείμενες, οποιαδήποτε αλλαγή μπορεί να μην είναι συγκρίσιμη και μπορεί να είναι δυσανάλογη.
Είναι αδύνατο να προβλέψουμε πώς το επίπεδο του σχετικού υποκείμενου θα ποικίλει με την πάροδο του χρόνου. Σε αντίθεση με μια άμεση επένδυση στο σχετικό υποκείμενο, αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα αντιπροσωπεύουν το δικαίωμα να λαμβάνουν πληρωμή ή παράδοση, ανάλογα με την περίπτωση, του σχετικού ποσού (ων) κατά την καθορισμένη ή προσδιορίσιμη (ες) ημερομηνία (ες) για αυτά τα οικονομικά μέσα που ενδέχεται να περιλαμβάνουν περιοδικές πληρωμές τόκων (εφόσον καθορίζονται στους όρους και τις προϋποθέσεις αυτών των χρηματοοικονομικών μέσων), όλα ή μερικά από τα οποία μπορεί να καθοριστούν με βάση την απόδοση των σχετικών υποκείμενων. Οι ισχύοντες όροι και προϋποθέσεις θα καθορίζουν τις διατάξεις για τον προσδιορισμό του ποσού ή των πληρωτέων ή παραδοτέων ποσών, ανάλογα με την περίπτωση, την καθορισμένη ή προσδιορίσιμη ημερομηνία (ες) για τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα, συμπεριλαμβανομένων τυχόν περιοδικών πληρωμών τόκων Ε
Πιθανούς επενδυτές στην χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο πρέπει να επανεξετάσει τη ΟΡΟΥΣ ΚΑΙ ΠΡΟΫΠΟΘΕΣΕΙΣ ΣΧΕΤΙΚΟ εξακριβωθεί ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΣΑ ΣΤΟ ποιο είναι το υποκείμενο είναι και να δούμε πώς ΔΥΟ οποιαδήποτε ποσά πληρώνονται ή ΠΑΡΑΔΟΤΕΟ, όπως με την περίπτωση, προσδιορίζονται και όταν κάποια από αυτά ΠΟΣΟ (ΕΣ) ΠΛΗΡΩΜΕΝΟΙ ΚΑΙ/OR ΠΑΡΑΔΟΣΙΜΟΙ, ΟΠΩΣ ΚΑΙ Η ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ ΠΡΙΝ ΝΑ ΠΑΡΕΤΕ ΟΠΟΙΑΔΗΠΟΤΕ ΑΠΟΦΑΣΗ ΝΑ ΑΓΟΡΑΣΤΕ ΤΕΤΟΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΟΡΓΑΝΑ.
Η μόνη απόδοση των χρηματοπιστωτικών μέσων μπορεί να είναι η ενδεχόμενη πληρωμή ή παράδοση, ανάλογα με την περίπτωση, των ποσών που καταβάλλονται κατά την άσκηση ή την εξόφληση ή με άλλο τρόπο οφειλόμενα και πληρωμή τυχόν περιοδικών πληρωμών τόκων και οι υποψήφιοι αγοραστές θα πρέπει να αναθεωρήσουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοοικονομικά μέσα για τον προσδιορισμό του ποσού ή των ποσών που είναι πληρωτέα ή/και παραδοτέα, ποιες συνθήκες και πότε.
Το PSS ή το σχετικό τρίτο μέρος, ανάλογα με την περίπτωση, μπορεί να εκδίδει διάφορα θέματα χρηματοοικονομικών μέσων που σχετίζονται με το ίδιο υποκείμενο. Ωστόσο, δεν μπορεί να δοθεί καμία διαβεβαίωση ότι η PSS ή το σχετικό τρίτο μέρος, ανάλογα με την περίπτωση, θα εκδώσουν περισσότερα από ένα τεύχη χρηματοοικονομικών μέσων που συνδέονται με τέτοια υποκείμενα. Ανά πάσα στιγμή, ο αριθμός των εκκρεμών χρηματοπιστωτικών μέσων μπορεί να είναι σημαντικός.
Τα χρηματοοικονομικά μέσα μπορεί να συνδέονται, μεταξύ άλλων, με μετοχικούς τίτλους, δείκτες, νομίσματα, πίστωση συγκεκριμένων οντοτήτων, παράγωγα, εμπορεύματα μελλοντικής εκπλήρωσης αγαθών και/ή βασικών προϊόντων, ιδιωτικά ίδια κεφάλαια ή μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία και ακίνητα, χρεόγραφα χαμηλής πιστωτικής ποιότητας, χρεόγραφα σε κίνδυνο, επενδύσεις σε αναδυόμενες ή αναπτυσσόμενες αγορές ή/και μετοχές κεφαλαίων συμπεριλαμβανομένων των hedge funds.
2. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με τίτλους μετοχών
Όσον αφορά χρηματοοικονομικά μέσα που συνδέονται με μετοχική ασφάλεια ή μερίδιο μετοχικών τίτλων, την καθορισμένη ή προσδιορίσιμη ημερομηνία (ες) για αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα, οι επενδυτές μπορούν να λάβουν είτε φυσική παράδοση ενός δεδομένου αριθμού σχετικών τίτλων μετοχών ή/και πληρωμή ενός ποσού που καθορίζεται με αναφορά στην αξία των σχετικών μετοχικών τίτλων σε μια δεδομένη ημερομηνία ή ημερομηνίες σε σύγκριση με άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες. Συνεπώς, μια επένδυση σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να φέρει παρόμοιους κινδύνους της αγοράς με μια άμεση επένδυση στους σχετικούς τίτλους μετοχών και οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν συμβουλές αναλόγως. Τόκοι (εάν υπάρχουν) πληρωτέοι σε τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα μπορούν να υπολογιστούν με αναφορά στην αξία ενός ή περισσοτέρων τίτλων μετοχών σε δεδομένη ημερομηνία ή ημερομηνίες σε σύγκριση με άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες ή με αναφορά σε μερίσματα που καταβλήθηκαν για οποιαδήποτε τέτοια ίδια κεφάλαια χρεόγραφα.
Σε σχέση με τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα, κανένας εκδότης των σχετικών μετοχικών τίτλων δεν θα έχει συμμετάσχει στην προετοιμασία οποιουδήποτε εγγράφου προσφοράς που σχετίζεται με τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα ή τους όρους και τις προϋποθέσεις των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων και η PSS δεν θα πραγματοποιήσει καμία έρευνα ή έρευνα με σε σχέση με τις πληροφορίες που αφορούν οποιονδήποτε εκδότη περιέχονται σε αυτά ή στα έγγραφα από τα οποία εξήχθησαν αυτές οι πληροφορίες. Κατά συνέπεια, δεν μπορεί να υπάρξει καμία διαβεβαίωση ότι όλα τα γεγονότα που συνέβησαν πριν από την ημερομηνία έκδοσης των σχετικών χρηματοοικονομικών μέσων (συμπεριλαμβανομένων γεγονότων που θα επηρεάσουν την ακρίβεια ή την πληρότητα των δημοσίως διαθέσιμων εγγράφων που χρησιμοποιήθηκαν από το PSS για την προετοιμασία οποιουδήποτε εγγράφου προσφοράς που σχετίζεται με το σχετικό χρηματοοικονομικά μέσα) που θα επηρέαζαν την τιμή διαπραγμάτευσης των σχετικών μετοχικών τίτλων θα έχουν δημοσιοποιηθεί. Η μεταγενέστερη γνωστοποίηση οποιωνδήποτε τέτοιων γεγονότων ή η αποκάλυψη ή η μη γνωστοποίηση σημαντικών μελλοντικών γεγονότων που αφορούν τον εκδότη αυτών των τίτλων μετοχών θα μπορούσε να επηρεάσει την τιμή διαπραγμάτευσης αυτών των τίτλων μετοχών και επομένως την τιμή διαπραγμάτευσης ή την αξία αυτών των χρηματοοικονομικών μέσων.
Εκτός εάν προβλέπεται διαφορετικά στους όρους και τις προϋποθέσεις αυτών των χρηματοοικονομικών μέσων, οι κάτοχοι αυτών των χρηματοοικονομικών μέσων δεν θα έχουν δικαίωμα ψήφου ή δικαιώματα λήψης μερισμάτων ή διανομών ή οποιουδήποτε άλλου δικαιώματος σε σχέση με τους σχετικούς τίτλους μετοχών στους οποίους σχετίζονται αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα.
3. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με δείκτες
Όσον αφορά τα χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με έναν δείκτη ή ένα καλάθι δεικτών, την καθορισμένη ή καθορισμένη ημερομηνία (-ές) για αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα, οι επενδυτές μπορούν να λάβουν πληρωμή ποσού που καθορίζεται με βάση την αξία του σχετικού δείκτη ή δεικτών στις μια δεδομένη ημερομηνία ή ημερομηνίες σε σύγκριση με μια άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες ή/και φυσική παράδοση περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με τον σχετικό δείκτη ή δείκτες. Οι τόκοι (εάν υπάρχουν) πληρωτέοι σε τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα μπορούν να υπολογιστούν με αναφορά στην αξία ενός ή περισσότερων από τους σχετικούς δείκτες σε μια δεδομένη ημερομηνία ή ημερομηνίες σε σύγκριση με μια άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες.
4. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με νομίσματα
Όσον αφορά τα χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με ένα ή περισσότερα νομίσματα, την καθορισμένη ή προσδιορίσιμη ημερομηνία ή ημερομηνίες για αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα, οι επενδυτές μπορούν να λάβουν πληρωμή ποσού που καθορίζεται με βάση την αξία των σχετικών νομισμάτων σε μια δεδομένη ημερομηνία ή ημερομηνίες σε σύγκριση με άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες. Οι τόκοι (εφόσον υπάρχουν) για πληρωμή σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα μπορούν να υπολογιστούν με αναφορά στην αξία ενός ή περισσότερων από τα σχετικά νομίσματα σε μια δεδομένη ημερομηνία ή ημερομηνίες σε σύγκριση με μια άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες.
Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών του σχετικού νομίσματος (ή ενός ή περισσοτέρων νομισμάτων σε ένα καλάθι νομισμάτων) θα επηρεάσουν την αξία των χρηματοπιστωτικών μέσων που συνδέονται με το εν λόγω νόμισμα ή νομίσματα. Επιπλέον, οι επενδυτές που σκοπεύουν να μετατρέψουν κέρδη ή ζημίες από την είσπραξη χρημάτων από ή την πώληση τέτοιων χρηματοπιστωτικών μέσων στο εθνικό τους νόμισμα ενδέχεται να επηρεαστούν από τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών μεταξύ του εθνικού τους νομίσματος και του σχετικού νομίσματος (ή ενός ή περισσοτέρων νομισμάτων σε ένα καλάθι νομισμάτων). Οι νομισματικές αξίες μπορεί να επηρεαστούν από πολύπλοκους πολιτικούς και οικονομικούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της κυβερνητικής δράσης για τον καθορισμό ή την υποστήριξη της αξίας ενός νομίσματος (ή ενός ή περισσότερων νομισμάτων σε ένα καλάθι νομισμάτων), ανεξάρτητα από άλλες δυνάμεις της αγοράς. Οι αγοραστές χρηματοπιστωτικών μέσων που συνδέονται με ένα νόμισμα ή νομίσματα κινδυνεύουν να χάσουν ολόκληρη την επένδυσή τους εάν οι συναλλαγματικές ισοτιμίες του σχετικού νομίσματος (ή ενός ή περισσοτέρων νομισμάτων σε ένα καλάθι νομισμάτων) δεν κινηθούν προς την αναμενόμενη κατεύθυνση.
Εάν εκδοθούν στη συνέχεια πρόσθετα χρηματοπιστωτικά μέσα ή επιλογές που σχετίζονται με συγκεκριμένα νομίσματα ή συγκεκριμένους νομισματικούς δείκτες, η προσφορά χρηματοοικονομικών μέσων και δικαιωμάτων προαίρεσης που σχετίζονται με τέτοια νομίσματα ή δείκτες νομισμάτων, ανάλογα με την περίπτωση, στην αγορά, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει την τιμή στην οποία Τα χρηματοπιστωτικά μέσα διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά για να μειωθούν σημαντικά.
Κατά τη συνήθη πορεία της καθημερινής διαπραγμάτευσης συναλλάγματος ή της αγοράς ή για τη διαχείριση του κινδύνου έκθεσής του σε σχέση με οποιοδήποτε χρηματοοικονομικό μέσο που έχετε συνάψει μαζί σας, μπορεί να εισέλθει το PSS και/ή οι θυγατρικές του ή οποιοδήποτε τρίτο μέρος να πραγματοποιήσει, να ξετυλίξει, να τερματίσει ή να κλείσει εν όλω ή εν μέρει συναλλαγές με τρίτα μέρη (συναλλαγές τρίτων) πριν, κατά ή μετά τον χρόνο κατά τον οποίο: (i) προσδιορίζεται η αποτίμηση του χρηματοπιστωτικού μέσου · (ii) καθορίζεται η αποτίμηση ενός εξωτερικού καθορισμού της αγοράς ή ενός δείκτη αναφοράς στο οποίο αναφέρεται ένα χρηματοπιστωτικό μέσο (μια διόρθωση) · (iii) το χρηματοπιστωτικό μέσο καθίσταται υποχρεωτικό να διακανονιστεί · ή (iv) τα δικαιώματα ενός μέρους να απαιτεί διακανονισμό του χρηματοπιστωτικού μέσου καθίστανται ασκήσιμα (όλες ή οποιαδήποτε από αυτές τις φορές είναι σχετική ώρα). Είναι πιθανό η είσοδος σε συναλλαγές τρίτων σε σχετική χρονική στιγμή να επηρεάσει τις συναλλαγματικές ισοτιμίες άμεσα ή έμμεσα, οι οποίες, με τη σειρά τους, μπορεί να έχουν αντίκτυπο στην αξία ενός χρηματοπιστωτικού μέσου για εσάς ή στην αξία ενός Διορθώματος και/ή μπορεί να ενεργοποιήσει ορισμένες διατάξεις ενός χρηματοπιστωτικού μέσου.
5. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με την πίστωση συγκεκριμένων οντοτήτων
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να συνδέονται με την πίστωση μιας ή περισσοτέρων οντοτήτων και σε περίπτωση εμφάνισης ορισμένων περιστάσεων που καθορίζονται στους όρους και τις προϋποθέσεις αυτών των χρηματοοικονομικών μέσων, την υποχρέωση του PSS ή, κατά περίπτωση, του σχετικού τρίτου μέρους να τα ποσά πληρωμής βάσει αυτών των χρηματοπιστωτικών μέσων μπορούν να αντικατασταθούν από την υποχρέωση πληρωμής άλλων ποσών που υπολογίζονται με βάση την αξία των υποχρεώσεων που σχετίζονται με μία ή περισσότερες από αυτές τις καθορισμένες οντότητες ή/και την εκπλήρωση τέτοιων υποχρεώσεων. Επιπλέον, τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα που φέρουν τόκο ενδέχεται να πάψουν να φέρουν τόκο την ή πριν από την ημερομηνία εμφάνισης οποιασδήποτε τέτοιας περίστασης.
6. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με παράγωγα
Τα χρηματοοικονομικά μέσα μπορούν να εκδοθούν ή να εγγραφούν με άλλο τρόπο, η απόδοση των οποίων συνδέεται με παράγωγα μέσα (τα οποία μπορεί να είναι πολύπλοκα) που επιδιώκουν να τροποποιήσουν ή να αναπαραγάγουν την επενδυτική απόδοση συγκεκριμένων τίτλων, εμπορευμάτων, νομισμάτων, επιτοκίων, δεικτών ή αγορών σε μοχλευμένη ή μη μόχλευση βάση. Το υποκείμενο σε σχέση με αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα έχει γενικά κίνδυνο αντισυμβαλλομένου και μπορεί να μην αποδίδει με τον αναμενόμενο τρόπο, οδηγώντας έτσι σε μεγαλύτερη απώλεια ή κέρδος αξίας. Τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα υπόκεινται σε κινδύνους που μπορούν να οδηγήσουν σε απώλεια ολόκληρης ή μέρους της αξίας του υποκείμενου και συνεπώς να επηρεάσουν αρνητικά την αξία των χρηματοοικονομικών μέσων. Τέτοιοι κίνδυνοι μπορεί να περιλαμβάνουν επιτόκιο και πιστωτικό κίνδυνο, αστάθεια, τιμή και ζήτηση της παγκόσμιας και τοπικής αγοράς και γενικούς οικονομικούς παράγοντες και δραστηριότητα. Το υποκείμενο μπορεί να είναι ένα παράγωγο το οποίο μπορεί επίσης να έχει ενσωματωμένη πολύ υψηλή μόχλευση που μπορεί να μεγεθύνει σημαντικά τις κινήσεις της αγοράς, πράγμα που σημαίνει ότι οι ζημίες θα μπορούσαν σε ορισμένες περιπτώσεις να υπερβούν την αξία του σχετικού παραγώγου μέσου και έτσι να οδηγήσουν σε συνολική ζημία.
Ορισμένες από τις αγορές παραγώγων είναι «εξωχρηματιστηριακά» ή «διαπωλητές», οι οποίες μπορεί να είναι ρευστοποιήσιμες και μερικές φορές υπόκεινται σε μεγαλύτερες διαφορές μεταξύ των τιμών προσφοράς και προσφοράς από ό, τι τα παράγωγα που διαπραγματεύονται με ανταλλαγή. Οι συμμετέχοντες σε τέτοιες αγορές συνήθως δεν υπόκεινται σε πιστωτική αξιολόγηση και ρυθμιστική εποπτεία, όπως θα συνέβαινε με τα μέλη των αγορών που βασίζονται σε ανταλλαγές. Αυτό εκθέτει τους επενδυτές σε χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με τέτοια παράγωγα στον κίνδυνο ότι ένας αντισυμβαλλόμενος δεν θα διακανονίσει μια συναλλαγή σύμφωνα με τους όρους και τις προϋποθέσεις του, επειδή ο αντισυμβαλλόμενος έχει πρόβλημα πίστωσης ή ρευστότητας ή επειδή ο αντισυμβαλλόμενος αθετεί για κάποιον άλλο λόγο. Οι καθυστερήσεις στο διακανονισμό μπορεί επίσης να προκύψουν από διαφωνίες σχετικά με τους όρους της σχετικής σύμβασης παραγώγων (είτε καλόπιστα είτε όχι), καθώς σε αυτές τις αγορές ενδέχεται να λείπουν οι καθιερωμένοι κανόνες και διαδικασίες για την ταχεία επίλυση των διαφορών μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά που εντοπίζονται σε αγορές «με βάση τις συναλλαγές». Αυτοί οι παράγοντες ενδέχεται να προκαλέσουν μείωση της αξίας ενός Χρηματοοικονομικού Μέσου. Αυτός ο «κίνδυνος αντισυμβαλλομένου» είναι παρών σε όλες τις «εξωχρηματιστηριακές» ή διμερείς συμβάσεις ανταλλαγής και τονίζεται σε συμβάσεις μεγαλύτερης διάρκειας, όπου μπορεί να παρέμβουν απρόβλεπτα γεγονότα για να αποτρέψουν τον διακανονισμό. Η αποτίμηση των εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών παραγώγων υπόκειται επίσης σε μεγαλύτερη αβεβαιότητα και διακύμανση από αυτήν των παραγώγων που διαπραγματεύονται με συναλλαγές και οι αποτιμήσεις που παρέχονται από ένα μέρος μπορεί να διαφέρουν από τις εκτιμήσεις που παρέχονται από ένα τρίτο μέρος ή την αξία κατά την εκκαθάριση της σχετικής συναλλαγής. Υπό ορισμένες συνθήκες, ενδέχεται να μην είναι δυνατή η απόκτηση τιμών αγοράς για την αξία μιας συναλλαγής παράγωγων εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών.
7. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων και/ή βασικών προϊόντων
Όσον αφορά χρηματοοικονομικά μέσα που συνδέονται με εμπόρευμα ή καλάθι εμπορευμάτων ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, κατά την καθορισμένη ή καθορισμένη ημερομηνία ή ημερομηνίες για αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα, οι επενδυτές μπορούν να λάβουν πληρωμή ποσού που καθορίζεται με βάση την αξία των σχετικών εμπορευμάτων ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε συγκεκριμένη ημερομηνία ή ημερομηνίες σε σύγκριση με άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες. Οι τόκοι (εφόσον υπάρχουν) για τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα μπορούν να υπολογιστούν με αναφορά στην αξία ενός ή περισσοτέρων εμπορευμάτων σε συγκεκριμένη ημερομηνία ή ημερομηνία σε σύγκριση με άλλη ημερομηνία ή ημερομηνίες ή με αναφορά σε ένα ή περισσότερα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων.
Οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι οι μεταβολές στην τιμή του εμπορεύματος ή του καλαθιού εμπορευμάτων ενδέχεται να υπόκεινται σε σημαντικές διακυμάνσεις που μπορεί να μην σχετίζονται με τις μεταβολές των επιτοκίων, των νομισμάτων ή άλλων δεικτών και το χρονοδιάγραμμα των αλλαγών στη σχετική τιμή του εμπορεύματος ή των βασικών προϊόντων. μπορεί να επηρεάσει την πραγματική απόδοση στους επενδυτές, ακόμη και αν το μέσο επίπεδο είναι σύμφωνο με τις προσδοκίες τους. Γενικά, όσο νωρίτερα αλλάξει η τιμή ή οι τιμές των εμπορευμάτων, τόσο μεγαλύτερη είναι η επίδραση στην απόδοση.
Οι προθεσμιακές αγορές εμπορευμάτων είναι ιδιαίτερα ασταθείς. Οι αγορές βασικών προϊόντων επηρεάζονται, μεταξύ άλλων, από την αλλαγή σχέσεων προσφοράς και ζήτησης, καιρικών συνθηκών, κυβερνητικών, γεωργικών, εμπορικών και εμπορικών προγραμμάτων και πολιτικών που έχουν σχεδιαστεί για να επηρεάζουν τις τιμές των βασικών προϊόντων, τα παγκόσμια πολιτικά και οικονομικά γεγονότα και τις αλλαγές στα επιτόκια. Επιπλέον, οι επενδύσεις σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης περιλαμβάνουν πρόσθετους κινδύνους, συμπεριλαμβανομένων, χωρίς περιορισμό, μόχλευσης (το περιθώριο είναι συνήθως ένα ποσοστό της ονομαστικής αξίας της σύμβασης και η έκθεση μπορεί να είναι σχεδόν απεριόριστη). Κάτοχος μελλοντικής θέσης μπορεί να διαπιστώσει ότι αυτές οι θέσεις καθίστανται ρευστοποιήσιμες επειδή ορισμένα χρηματιστήρια εμπορευμάτων περιορίζουν τις διακυμάνσεις σε ορισμένες τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κατά τη διάρκεια μίας ημέρας από κανονισμούς που αναφέρονται ως «ημερήσια όρια διακύμανσης τιμών» ή «ημερήσια όρια». Κάτω από τέτοια ημερήσια όρια, κατά τη διάρκεια μίας ημέρας συναλλαγών δεν επιτρέπεται η εκτέλεση συναλλαγών σε τιμές πέραν των ημερήσιων ορίων. Μόλις η τιμή μιας σύμβασης για ένα συγκεκριμένο μέλλον αυξηθεί ή μειωθεί κατά ποσό ίσο με το ημερήσιο όριο, οι θέσεις στο μέλλον δεν μπορούν ούτε να ληφθούν ούτε να ρευστοποιηθούν, εκτός εάν οι έμποροι είναι πρόθυμοι να πραγματοποιήσουν συναλλαγές εντός ή εντός του ορίου. Αυτό θα μπορούσε να αποτρέψει έναν κάτοχο από την άμεση ρευστοποίηση δυσμενών θέσεων και να τον υποβάλει σε σημαντικές ζημίες.
Οι τιμές συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης σε διάφορα προϊόντα περιστασιακά έχουν ξεπεράσει το ημερήσιο όριο για αρκετές συνεχόμενες ημέρες με λίγες ή καθόλου συναλλαγές. Παρόμοια περιστατικά θα μπορούσαν να αποτρέψουν τη ρευστοποίηση δυσμενών θέσεων και να θέσουν έναν επενδυτή σε χρηματοπιστωτικό μέσο που συνδέεται με τέτοιες τιμές συμβολαίου σε σημαντικές ζημίες.
Η αγοραία τιμή αυτών των χρηματοπιστωτικών μέσων μπορεί να είναι ασταθής και να εξαρτάται από τον χρόνο που απομένει για την άσκηση ή την εξαγορά και τη μεταβλητότητα της τιμής του εμπορεύματος ή των βασικών προϊόντων. Η τιμή του εμπορεύματος ή των εμπορευμάτων μπορεί να επηρεαστεί από οικονομικά, χρηματοπιστωτικά και πολιτικά γεγονότα σε μία ή περισσότερες δικαιοδοσίες, συμπεριλαμβανομένων των παραγόντων που επηρεάζουν την (τις) ανταλλαγή (-ές) ή το (τα) σύστημα (-α) αναφοράς στο οποίο μπορούν να διαπραγματευτούν τέτοια προϊόντα.
8. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με ιδιωτικά ίδια κεφάλαια ή μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να συνδέονται με ένα υποκείμενο που υπόκειται σε νομικούς ή άλλους περιορισμούς στη μεταβίβαση ή για το οποίο δεν υπάρχει ρευστή αγορά, όπως τίτλοι μετοχών σε ιδιωτικές εταιρείες. Οι αγοραίες τιμές, αν υπάρχουν, τέτοιων μετοχικών τίτλων τείνουν να είναι πιο ασταθείς και μπορεί να είναι αδύνατο να πουληθούν τέτοιου είδους τίτλοι όταν είναι επιθυμητό ή να πραγματοποιηθεί η εύλογη αξία τους σε περίπτωση πώλησης. Τέτοιοι τίτλοι μετοχών δεν μπορούν ούτε να είναι εισηγμένοι σε χρηματιστήριο ούτε να διαπραγματεύονται σε εξωχρηματιστηριακή αγορά. Λόγω της απουσίας δημόσιας αγοράς διαπραγμάτευσης για αυτούς τους τίτλους, είναι πιθανό να είναι λιγότερο ρευστοί από τους τίτλους μετοχών που διαπραγματεύονται στο δημόσιο. Ενδέχεται να υπάρξουν σημαντικές καθυστερήσεις στην προσπάθεια πώλησης τίτλων μη διαπραγματεύσιμων μετοχών. Παρόλο που αυτοί οι τίτλοι μπορεί να πωληθούν σε συναλλαγές με ιδιωτική διαπραγμάτευση, οι τιμές που πραγματοποιήθηκαν από αυτές τις πωλήσεις θα μπορούσαν να είναι μικρότερες από αυτές που είχαν αρχικά πληρωθεί. Επιπλέον, οι εταιρείες των οποίων οι μετοχές δεν είναι εγγεγραμμένες ή διαπραγματεύονται δημοσίως δεν υπόκεινται στη γνωστοποίηση και σε άλλες απαιτήσεις προστασίας των επενδυτών που θα ίσχυαν εάν οι τίτλοι των μετοχών τους ήταν καταχωρημένοι ή διαπραγματεύονταν δημοσίως.
Επιπλέον, μια ανταλλακτική ή ρυθμιστική αρχή μπορεί να αναστείλει τις συναλλαγές σε μια συγκεκριμένη σύμβαση, να διατάξει άμεση εκκαθάριση και διακανονισμό μιας συγκεκριμένης σύμβασης ή να διατάξει τη διαπραγμάτευση σε μια συγκεκριμένη σύμβαση μόνο για εκκαθάριση. Η μη ρευστότητα των θέσεων μπορεί να οδηγήσει σε σημαντικές απρόβλεπτες ζημίες και έτσι οι επενδυτές σε χρηματοοικονομικά μέσα που συνδέονται με αυτά μπορεί επίσης να υποστούν σημαντικές απρόβλεπτες ζημίες.
9. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με τίτλους χαμηλής πιστωτικής ποιότητας
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να συνδέονται με ιδιαίτερα επικίνδυνες επενδύσεις που μπορούν επίσης να προσφέρουν αντίστοιχα υψηλές αποδόσεις. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει σημαντικός κίνδυνος ένας επενδυτής σε ένα τέτοιο χρηματοοικονομικό μέσο να χάσει το σύνολο ή ουσιαστικά το σύνολο της επένδυσής του. Το υποκείμενο που σχετίζεται με τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα μπορεί να βαθμολογηθεί χαμηλότερα από τον βαθμό επένδυσης και ως εκ τούτου μπορεί να θεωρηθεί ως «ανεκμετάλλευτα ομόλογα» ή χρεόγραφα σε κίνδυνο (βλ. Επίσης «Χρηματοοικονομικά μέσα που συνδέονται με προβληματικούς τίτλους» παρακάτω).
10. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με προβληματικούς τίτλους
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να συνδέονται με κινητές αξίες εκδοτών σε αδύναμη οικονομική κατάσταση, που παρουσιάζουν κακά λειτουργικά αποτελέσματα, έχουν σημαντικές κεφαλαιακές ανάγκες ή αρνητική καθαρή αξία, αντιμετωπίζουν ειδικά προβλήματα ανταγωνισμού ή παλαιότητας προϊόντων ή εμπλέκονται σε διαδικασίες πτώχευσης ή αναδιοργάνωσης. Τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα ενδέχεται να εμπεριέχουν σημαντικούς κινδύνους που μπορούν να οδηγήσουν σε σημαντικές ή ακόμη και συνολικές απώλειες του ποσού που επενδύεται σε τέτοια χρηματοοικονομικά μέσα. Μεταξύ των κινδύνων που ενυπάρχουν στα χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με τέτοιες επενδύσεις είναι ότι συχνά μπορεί να είναι δύσκολο να ληφθούν πληροφορίες σχετικά με την πραγματική κατάσταση του εκδότη του σχετικού υποκείμενου. η αξία του σχετικού υποκείμενου μπορεί να επηρεαστεί αρνητικά από νόμους που σχετίζονται, μεταξύ άλλων, με δόλιες μεταβιβάσεις και άλλες μεταβιβάσεις ή πληρωμές που είναι άκυρες, την ευθύνη του δανειστή και την εξουσία του δικαστηρίου να απαγορεύει, να μειώνει, να υποτάσσει ή να απορρίπτει συγκεκριμένες αξιώσεις · η αγοραία τιμή του σχετικού υποκείμενου ενδέχεται να υπόκειται σε απότομες και ακανόνιστες κινήσεις της αγοράς και αστάθεια τιμών άνω του μέσου όρου, και η διαφορά μεταξύ των τιμών προσφοράς και προσφοράς της σχετικής υποκείμενης τιμής μπορεί να είναι μεγαλύτερη από εκείνη που επικρατεί σε άλλες αγορές κινητών αξιών · μπορεί να χρειαστούν αρκετά χρόνια για να αντανακλά η τιμή της αγοράς της σχετικής υποκείμενης αξίας, σε μια εταιρική αναδιοργάνωση, ενδέχεται να μην είναι δυνατή η πραγματοποίηση της αναδιοργάνωσης (λόγω, για παράδειγμα, αδυναμίας λήψης των απαιτούμενων εγκρίσεων) · και σε εκκαθάριση (εντός και εκτός πτώχευσης) και αναδιοργάνωση υπάρχει ο κίνδυνος να καθυστερήσει η εκκαθάριση ή η αναδιοργάνωση (για παράδειγμα, έως ότου εκπληρωθούν διάφορες υποχρεώσεις, πραγματικές ή ενδεχόμενες) ή θα οδηγήσει σε κατανομή μετρητά ή νέα εγγύηση, η αξία της οποίας θα είναι μικρότερη από την τιμή αγοράς του σχετικού υποκείμενου.
11. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με επενδύσεις σε αναδυόμενες ή αναπτυσσόμενες αγορές
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα ενδέχεται να συνδέονται με χρεόγραφα εκδοτών που δεν βρίσκονται ή υπόκεινται σε ρύθμιση σε ανεπτυγμένες χώρες ή τίτλους που δεν είναι εκφρασμένοι στο νόμισμα ή δεν διαπραγματεύονται σε ανεπτυγμένες χώρες. Οι επενδύσεις σε τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα ενέχουν ορισμένους ειδικούς κινδύνους, συμπεριλαμβανομένων των κινδύνων που σχετίζονται με την πολιτική και οικονομική αβεβαιότητα, τις δυσμενείς κυβερνητικές πολιτικές, τους περιορισμούς στις ξένες επενδύσεις και τη μετατροπή νομίσματος, τις διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας νομισμάτων, πιθανά χαμηλότερα επίπεδα γνωστοποίησης και ρύθμισης και αβεβαιότητες ως προς την κατάσταση , ερμηνεία και εφαρμογή νόμων, συμπεριλαμβανομένων, αλλά χωρίς περιορισμό, αυτών που αφορούν την απαλλοτρίωση, την εθνικοποίηση και τη δήμευση. Οι εταιρείες που δεν είναι εγκατεστημένες σε ανεπτυγμένες χώρες δεν υπόκεινται επίσης σε ενιαία πρότυπα λογιστικής, ελέγχου και χρηματοοικονομικής αναφοράς, και οι πρακτικές και οι απαιτήσεις ελέγχου μπορεί να μην είναι συγκρίσιμες με αυτές που ισχύουν για εταιρείες στις ανεπτυγμένες χώρες. Επιπλέον, οι τίτλοι που δεν διαπραγματεύονται στις ανεπτυγμένες χώρες τείνουν να είναι λιγότερο ρευστοί και οι τιμές αυτών των τίτλων πιο ασταθείς. Επιπλέον, ο διακανονισμός συναλλαγών σε ορισμένες τέτοιες αγορές μπορεί να είναι πολύ πιο αργός και πιο πιθανός να αποτύχει από ό, τι στις αγορές των ανεπτυγμένων χωρών. Αυξημένα έξοδα θεματοφύλακα καθώς και διοικητικές δυσκολίες (όπως η εφαρμογή των νόμων των δικαιοδοσιών των αναδυόμενων ή αναπτυσσόμενων χωρών σε θεματοφύλακες σε αυτές τις δικαιοδοσίες σε διάφορες περιστάσεις, συμπεριλαμβανομένης της πτώχευσης, της ικανότητας ανάκτησης των χαμένων περιουσιακών στοιχείων, της απαλλοτρίωσης, της κρατικοποίησης και της εγγραφής της πρόσβασης) προκύπτουν επίσης από τη διατήρηση περιουσιακών στοιχείων σε αυτές τις αναδυόμενες ή αναπτυσσόμενες χώρες.
12. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με μετοχές κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου
Όταν το υποκείμενο είναι ή σχετίζεται με ένα ή περισσότερα ταμεία, τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα αντικατοπτρίζουν την απόδοση αυτών των κεφαλαίων, τα οποία μπορεί να είναι «αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου». Ένα hedge fund μπορεί να εμπορεύεται και να επενδύει σε ένα ευρύ φάσμα επενδυτικών συμφερόντων, όπως χρεόγραφα χρεογράφων και ιδίων κεφαλαίων, εμπορεύματα και συνάλλαγμα και μπορεί να πραγματοποιεί συναλλαγές παραγώγων, συμπεριλαμβανομένων, χωρίς περιορισμό, συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης. Ένα hedge fund μπορεί συχνά να είναι ρευστό και μπορεί να διαπραγματεύεται μόνο σε μηνιαία, τριμηνιαία ή και λιγότερο συχνή βάση. Για όλους αυτούς τους λόγους και αυτούς που περιγράφονται παρακάτω, η επένδυση άμεσα ή έμμεσα σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνων θεωρείται γενικά επικίνδυνη. Εάν το υποκείμενο είναι ένα hedge fund το οποίο δεν αποδίδει επαρκώς, η αξία του θα μειωθεί, πιθανώς στο μηδέν. Τα ταμεία αντιστάθμισης κινδύνου που αντικατοπτρίζονται κατά καιρούς στο σχετικό υποκείμενο και οι σύμβουλοι εμπορικών συναλλαγών αντιστάθμισης κινδύνου, καθώς και οι αγορές και τα μέσα στα οποία επενδύουν, συχνά δεν υπόκεινται σε έλεγχο από κυβερνητικές αρχές, οργανισμούς αυτορρύθμισης ή άλλες εποπτικές αρχές.
Ακολουθεί ένας μη εξαντλητικός κατάλογος των κινδύνων που σχετίζονται με την επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου:
Α.Διευθυντής Επενδύσεων
Η απόδοση ενός hedge fund θα εξαρτηθεί από την απόδοση των επενδύσεων που επιλέγονται από βασικά άτομα που σχετίζονται με τις καθημερινές δραστηριότητες του διαχειριστή επενδύσεων του σχετικού hedge fund και από την εξειδίκευση αυτών των βασικών ατόμων. Οποιαδήποτε απόσυρση ή άλλη διακοπή επενδυτικών δραστηριοτήτων για λογαριασμό του διαχειριστή επενδύσεων από οποιοδήποτε από αυτά τα άτομα θα μπορούσε να οδηγήσει σε απώλειες ή/και τερματισμό ή διάλυση του σχετικού αντισταθμιστικού κεφαλαίου. Η επενδυτική στρατηγική, οι επενδυτικοί περιορισμοί και οι επενδυτικοί στόχοι ενός hedge fund δίνουν στον διαχειριστή επενδύσεών του σημαντική διακριτική ευχέρεια να επενδύσει τα περιουσιακά του στοιχεία και δεν μπορεί να υπάρξει εγγύηση ότι οι επενδυτικές αποφάσεις του διαχειριστή επενδύσεων θα είναι κερδοφόρες ή θα αντισταθμίσουν αποτελεσματικά τον κίνδυνο αγοράς ή άλλων συνθήκες και συνεπώς τέτοιες αποφάσεις ενδέχεται να προκαλέσουν πτώση της αξίας του σχετικού αντισταθμιστικού κεφαλαίου.
Ένας διαχειριστής επενδύσεων μπορεί να λάβει τέλη που σχετίζονται με την απόδοση, τα οποία μπορεί να είναι σημαντικά. Ο τρόπος υπολογισμού τέτοιων προμηθειών μπορεί να δημιουργήσει ένα κίνητρο για τον διαχειριστή επενδύσεων να πραγματοποιήσει επενδύσεις που είναι πιο επικίνδυνες ή πιο κερδοσκοπικές από ό, τι θα συνέβαινε εάν δεν πληρώνονταν τέτοιες προμήθειες στον διαχειριστή επενδύσεων. Επιπλέον, εφόσον τα τέλη απόδοσης μπορούν να υπολογιστούν με βάση τόσο τα μη πραγματοποιημένα όσο και τα πραγματοποιηθέντα κέρδη από τα σχετικά περιουσιακά στοιχεία αντισταθμιστικών κεφαλαίων, τα τέλη αυτά μπορεί να είναι μεγαλύτερα από ό, τι αν βασίζονταν αποκλειστικά σε πραγματοποιημένα κέρδη. Εάν ένα hedge fund δεν αποδίδει ή δεν αποδίδει επαρκώς για να καλύψει τα τέλη, η αξία του σχετικού hedge fund θα μειωθεί και μπορεί να μειωθεί στο μηδέν.
Β. Έλλειψη διαχωρισμού περιουσιακών στοιχείων
Ένας βασικός μεσίτης μπορεί να έχει, ή μπορεί να έχει οριστεί, σε σχέση με ένα hedge fund και θα είναι συνεπώς υπεύθυνος για τις υπηρεσίες φύλαξης, εκκαθάρισης, χρηματοδότησης και αναφοράς σχετικά με τις συναλλαγές με τίτλους που έχει πραγματοποιήσει ο σχετικός διαχειριστής επενδύσεων. Όταν οι επενδύσεις από ένα hedge fund ταξινομούνται από τον σχετικό κύριο μεσίτη ως εξασφάλιση, δεν μπορούν να διαχωριστούν από αυτόν τον κύριο μεσίτη από τις δικές του επενδύσεις. Κατά συνέπεια, τέτοιες επενδύσεις ενδέχεται να είναι διαθέσιμες στους πιστωτές ενός τέτοιου βασικού μεσίτη σε περίπτωση αφερεγγυότητας του και το σχετικό hedge fund μπορεί να χάσει μέρος ή το σύνολο του ενδιαφέροντός του σε τέτοιες επενδύσεις.
Γ. Αντιστάθμιση κινδύνων
Ένας διαχειριστής επενδύσεων μπορεί να χρησιμοποιεί εντάλματα, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, συμβόλαια προθεσμίας, συμβάσεις ανταλλαγής, δικαιώματα προαίρεσης και άλλα παράγωγα μέσα που περιλαμβάνουν τίτλους, νομίσματα, επιτόκια, βασικά προϊόντα και άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων (και συνδυασμούς των προηγουμένων) για τους σκοπούς της δημιουργίας θέσεων αρμπιτράζ «ουδέτερης αγοράς» στο πλαίσιο των εμπορικών στρατηγικών της και να αντισταθμίσει τις κινήσεις στις κεφαλαιαγορές. Η αντιστάθμιση έναντι μείωσης της αξίας μιας θέσης χαρτοφυλακίου δεν εξαλείφει τις διακυμάνσεις στις αξίες των θέσεων χαρτοφυλακίου ή δεν αποτρέπει τις ζημίες εάν οι τιμές αυτών των θέσεων μειωθούν, αλλά καθορίζει άλλες θέσεις που έχουν σχεδιαστεί για να αποκομίσουν κέρδη από τις ίδιες εξελίξεις, μετριάζοντας έτσι τη μείωση της αξία των θέσεων χαρτοφυλακίου. Τέτοιες συναλλαγές αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί επίσης να περιορίσουν την ευκαιρία κέρδους εάν η αξία της θέσης χαρτοφυλακίου αυξηθεί. Επιπλέον, μπορεί να μην είναι πάντοτε δυνατό για τον διαχειριστή επενδύσεων να εκτελεί συναλλαγές αντιστάθμισης κινδύνου ή να το κάνει σε τιμές, επιτόκια ή επίπεδα που συμφέρει το hedge fund. Η επιτυχία οποιασδήποτε συναλλαγής αντιστάθμισης θα εξαρτηθεί από τις κινήσεις προς την κατεύθυνση των τιμών των κινητών αξιών και του νομίσματος και των επιτοκίων, και τη σταθερότητα ή την προβλεψιμότητα των τιμολογιακών σχέσεων. Επομένως, ενώ ένα hedge fund ενδέχεται να πραγματοποιεί τέτοιες συναλλαγές για τη μείωση των συναλλαγματικών ισοτιμιών και των επιτοκίων, οι απρόβλεπτες μεταβολές του νομίσματος ή των επιτοκίων μπορεί να οδηγήσουν σε χαμηλότερη συνολική απόδοση για το hedge fund από ό, τι αν δεν είχε πραγματοποιήσει τέτοιες συναλλαγές αντιστάθμισης. Επιπλέον, ο βαθμός συσχέτισης μεταξύ των κινήσεων των τιμών των μέσων που χρησιμοποιούνται σε μια στρατηγική αντιστάθμισης και των κινήσεων των τιμών στη θέση του χαρτοφυλακίου που αντισταθμίζεται μπορεί να διαφέρει. Επιπλέον, για διάφορους λόγους, ο διαχειριστής επενδύσεων μπορεί να μην είναι σε θέση ή δεν μπορεί να επιδιώξει, να δημιουργήσει έναν τέλειο συσχετισμό μεταξύ αυτών των μέσων αντιστάθμισης κινδύνου και των χαρτοφυλακίων που αντισταθμίζονται. Ένας ατελής συσχέτιση μπορεί να αποτρέψει ένα hedge fund από την επίτευξη της προβλεπόμενης αντιστάθμισης ή να εκθέσει ένα hedge fund σε κίνδυνο απώλειας.
Δ.Μόχλευση
Τα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να είναι σε θέση να δανειστούν (ή να χρησιμοποιήσουν μόχλευση) χωρίς περιορισμό και να χρησιμοποιήσουν διάφορες πιστωτικές γραμμές και άλλες μορφές μόχλευσης, συμπεριλαμβανομένων συμβάσεων ανταλλαγής και επαναγοράς. Ενώ η μόχλευση παρουσιάζει ευκαιρίες για αύξηση της συνολικής απόδοσης ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου, έχει επίσης ως αποτέλεσμα την πιθανή αύξηση των ζημιών. Εάν το εισόδημα και η εκτίμηση για επενδύσεις που πραγματοποιούνται με δανειακά κεφάλαια είναι μικρότερα από τις απαιτούμενες πληρωμές τόκων για τα δάνεια, η αξία του αμοιβαίου κινδύνου θα μειωθεί. Επιπρόσθετα, κάθε γεγονός που επηρεάζει αρνητικά την αξία μιας επένδυσης από ένα hedge fund θα μεγεθυνόταν στο βαθμό που θα αξιοποιηθεί αυτό το hedge fund. Η σωρευτική επίδραση της χρήσης μόχλευσης από ένα hedge fund σε μια αγορά που κινείται αρνητικά σε επενδύσεις τέτοιων hedge Fund θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική απώλεια για το hedge fund που θα ήταν μεγαλύτερη απ 'ό, τι αν το hedge fund δεν ήταν μόχλευση. Επιπλέον, οποιαδήποτε χρήση από τα ταμεία αντιστάθμισης συμβόλαιων ανταλλαγής και άλλων παραγώγων για την απόκτηση έκθεσης σε ορισμένες επενδύσεις μπορεί να αξιοποιήσει τα περιουσιακά στοιχεία του αμοιβαίου κινδύνου και να τα υποβάλει στους κινδύνους που περιγράφονται παραπάνω.
E. Κίνδυνοι που σχετίζονται με τη χρήση δανεισμού περιθωρίου
Η αναμενόμενη χρήση δανεισμού βραχυπρόθεσμου περιθωρίου από έναν διαχειριστή επενδύσεων θα οδηγήσει σε ορισμένους πρόσθετους κινδύνους για το σχετικό hedge fund. Για παράδειγμα, εάν οι τίτλοι που δεσμεύτηκαν σε μεσίτες για την εξασφάλιση της πτώσης της αξίας των λογαριασμών περιθωρίου κινδύνου ενός αμοιβαίου κινδύνου, το εν λόγω hedge fund θα μπορούσε να υποβληθεί σε «κλήση περιθωρίου», σύμφωνα με το οποίο θα πρέπει είτε να καταθέσει πρόσθετα κεφάλαια στον μεσίτη είτε να είναι υποχρεωτικό ρευστοποίηση των ενέχυρων τίτλων για αντιστάθμιση της μείωσης της αξίας. Σε περίπτωση ξαφνικής πτώσης της αξίας των περιουσιακών στοιχείων του hedge fund, ο διαχειριστής επενδύσεων ενδέχεται να μην είναι σε θέση να ρευστοποιήσει τα περιουσιακά στοιχεία αρκετά γρήγορα για να εξοφλήσει το χρέος περιθωρίου. Σε μια τέτοια περίπτωση, ο σχετικός βασικός μεσίτης μπορεί να ρευστοποιήσει επιπλέον περιουσιακά στοιχεία του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου, κατά την απόλυτη διακριτική του ευχέρεια, προκειμένου να ικανοποιήσει το εν λόγω περιθώριο χρέους. Τα ασφάλιστρα για ορισμένες επιλογές που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια εκτός ΗΠΑ ενδέχεται να καταβληθούν με περιθώριο. Εάν ο διαχειριστής επενδύσεων πουλήσει ένα δικαίωμα προαίρεσης σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, ενδέχεται να απαιτείται κατάθεση περιθωρίου σε ποσό ίσο με την απαίτηση περιθωρίου που καθορίζεται για το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης στο οποίο βασίζεται το δικαίωμα προαίρεσης και, επιπλέον, ποσό ουσιαστικά ίσο με το ασφάλιστρο για το δικαίωμα προαίρεσης Ε Οι απαιτήσεις περιθωρίου που επιβάλλονται στη συγγραφή δικαιωμάτων προαίρεσης, αν και προσαρμόζονται ώστε να αντικατοπτρίζουν την πιθανότητα να μην ασκηθούν δικαιώματα εξόφλησης χρημάτων, μπορεί στην πραγματικότητα να είναι υψηλότερα από εκείνα που επιβάλλονται για άμεσες συναλλαγές στις προθεσμιακές αγορές. Το αν θα απαιτηθεί κατάθεση περιθωρίου για τις επιλογές εξωχρηματιστηριακής συναλλαγής θα εξαρτηθεί από τη συμφωνία των μερών της συναλλαγής.
F. Χαμηλή πιστωτική ποιότητα και προβληματικοί τίτλοι
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορούν να επενδύουν σε τίτλους που συνδέονται με ιδιαίτερα επικίνδυνες επενδύσεις ή σε τίτλους εκδοτών σε αδύναμη οικονομική κατάσταση, με χαμηλά λειτουργικά αποτελέσματα, με σημαντικές κεφαλαιακές ανάγκες ή αρνητική καθαρή θέση, αντιμετωπίζοντας ειδικά προβλήματα ανταγωνισμού ή παλαιότητας προϊόντων ή που εμπλέκονται σε πτώχευση ή διαδικασίες αναδιοργάνωσης. Επενδύσεις αυτού του τύπου ενδέχεται να περιλαμβάνουν σημαντικούς κινδύνους που μπορεί να οδηγήσουν σε σημαντικές ή, μερικές φορές, ακόμη και συνολικές ζημίες. Ορισμένοι από τους κινδύνους που ενυπάρχουν στις επενδύσεις σε τέτοιες οντότητες περιγράφονται στα «χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με τίτλους χαμηλής πιστωτικής ποιότητας» και «χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με προβληματικούς τίτλους» παραπάνω.
Γ. Παράγωγα
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορούν να επενδύουν σε παράγωγα μέσα (μερικά από τα οποία μπορεί να είναι πολύπλοκα) που επιδιώκουν να τροποποιήσουν ή να αναπαράγουν την επενδυτική απόδοση συγκεκριμένων τίτλων, εμπορευμάτων, νομισμάτων, επιτοκίων, δεικτών ή αγορών σε μοχλευμένη ή μη μόχλευση. Αυτά τα μέσα έχουν γενικά κίνδυνο αντισυμβαλλομένου και υπόκεινται στους κινδύνους που περιγράφονται στα "χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με παράγωγα" παραπάνω.
Τα αντισταθμιστικά κεφάλαια μπορούν επίσης να αγοράσουν ή να πουλήσουν δικαιώματα προαίρεσης σε διάφορα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία. Ο κίνδυνος συγγραφής (πώλησης) δικαιωμάτων προαίρεσης είναι απεριόριστος στο ότι ο συντάκτης του δικαιώματος προαίρεσης πρέπει να αγοράσει (σε περίπτωση πώλησης) ή να πουλήσει (σε περίπτωση κλήσης) την υποκείμενη ασφάλεια σε συγκεκριμένη τιμή κατά την άσκηση. Δεν υπάρχει όριο στην τιμή που μπορεί να πληρώσει ένα hedge fund για να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του ως συγγραφέα δικαιωμάτων προαίρεσης. Ως περιουσιακά στοιχεία που δεν μπορούν να έχουν αξία στον διακανονισμό, τα δικαιώματα προαίρεσης μπορούν να εισάγουν ένα σημαντικό πρόσθετο στοιχείο μόχλευσης και κινδύνου στην έκθεση της αγοράς ενός hedge fund. Η χρήση ορισμένων στρατηγικών επιλογών μπορεί να θέσει ένα hedge fund σε επενδυτικές ζημίες που είναι σημαντικές ακόμη και στο πλαίσιο θέσεων για τις οποίες ο σχετικός διαχειριστής επενδύσεων έχει προβλέψει σωστά την κατεύθυνση των τιμών της αγοράς ή των σχέσεων τιμών.
Η. Ειδικοί κίνδυνοι που σχετίζονται με τη διαπραγμάτευση εξωχρηματιστηριακών παραγώγων
Ορισμένες από τις αγορές στις οποίες ένα hedge fund μπορεί να πραγματοποιεί συναλλαγές παραγώγων είναι οι αγορές «εξωχρηματιστηριακά» ή «διαπωλητές», οι οποίες μπορεί να είναι μη ρευστοποιήσιμες και μερικές φορές υπόκεινται σε μεγαλύτερες διαφορές μεταξύ των τιμών προσφοράς και προσφοράς από τις συναλλαγές παραγώγων που διαπραγματεύονται με ανταλλαγή . Οι συμμετέχοντες σε τέτοιες αγορές συνήθως δεν υπόκεινται σε πιστωτική αξιολόγηση και ρυθμιστική εποπτεία, όπως θα συνέβαινε με τα μέλη των αγορών που βασίζονται σε ανταλλαγές. Αυτό εκθέτει το hedge fund στον κίνδυνο αθέτησης αντισυμβαλλομένου ή καθυστέρησης διακανονισμού και επομένως τους κινδύνους που περιγράφονται στα «χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με παράγωγα» παραπάνω. Αυτοί οι παράγοντες ενδέχεται να προκαλέσουν ζημιά σε ένα hedge fund λόγω δυσμενών κινήσεων της αγοράς ενώ εκτελούνται συναλλαγές αντικατάστασης ή με άλλο τρόπο. Αυτός ο «κίνδυνος αντισυμβαλλομένου» τονίζεται όταν το hedge fund έχει συγκεντρώσει τις συναλλαγές του με μία ή μικρή ομάδα αντισυμβαλλομένων. Γενικά, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνων δεν μπορεί να συναλλάσσεται με συγκεκριμένο αντισυμβαλλόμενο ή να συγκεντρώνει όλες ή όλες τις συναλλαγές του με έναν αντισυμβαλλόμενο. Επιπλέον, εάν ένας διαχειριστής επενδύσεων πραγματοποιεί τέτοιες εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές, το σχετικό hedge fund θα εκτίθεται στον κίνδυνο ο αντισυμβαλλόμενος (συνήθως ο σχετικός κύριος μεσίτης) να μην εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του βάσει της συναλλαγής. Η αποτίμηση των εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών παραγώγων υπόκειται επίσης σε μεγαλύτερη αβεβαιότητα και διακύμανση από αυτήν των παραγώγων που διαπραγματεύονται με συναλλαγές. Η αξία "αντικατάστασης" μιας συναλλαγής παραγώγων μπορεί να διαφέρει από την αξία "εκκαθάρισης" μιας τέτοιας συναλλαγής και η αποτίμηση που παρέχεται από αντισυμβαλλόμενο αντισταθμιστικό ταμείο σε τέτοιες συναλλαγές μπορεί να διαφέρει από την αποτίμηση που παρέχεται από τρίτο μέρος ή την αξία κατά την εκκαθάριση της συναλλαγή. Κάτω από ορισμένες συνθήκες μπορεί να μην είναι δυνατό ένα hedge fund να αποκτήσει τιμές αγοράς για την αξία μιας συναλλαγής παράγωγων εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών. Ένα ταμείο αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί επίσης να μην μπορεί να κλείσει ή να πραγματοποιήσει αντισταθμιστική συναλλαγή εξωχρηματιστηριακών παραγώγων τη στιγμή που το επιθυμεί, με αποτέλεσμα σημαντικές ζημίες. Συγκεκριμένα, το κλείσιμο μιας συναλλαγής παράγωγου εξωχρηματιστηριακού προϊόντος μπορεί συνήθως να πραγματοποιηθεί μόνο με τη συγκατάθεση του αντισυμβαλλομένου στη συναλλαγή. Εάν δεν επιτευχθεί τέτοια συγκατάθεση, ένα hedge fund δεν θα είναι σε θέση να κλείσει τις υποχρεώσεις του και μπορεί να υποστεί ζημίες.
Ι. Ρευστές επενδύσεις
Τα αντισταθμιστικά κεφάλαια μπορούν να πραγματοποιούν επενδύσεις που υπόκεινται σε νομικούς ή άλλους περιορισμούς στη μεταφορά ή για τις οποίες δεν υπάρχει ρευστή αγορά, όπως τίτλοι μετοχών σε ιδιωτικές εταιρείες και υπόκεινται στους κινδύνους που περιγράφονται στο «Χρηματοοικονομικά μέσα που συνδέονται με ιδιωτικά ίδια κεφάλαια ή μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία και πραγματικά κτήμα »παραπάνω. Επιπλέον, οι μελλοντικές θέσεις που λαμβάνει ένα hedge fund μπορεί να γίνουν ρευστοποιήσιμες επειδή, για παράδειγμα, ορισμένα χρηματιστήρια εμπορευμάτων περιορίζουν τις διακυμάνσεις σε ορισμένες τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κατά τη διάρκεια μίας ημέρας από κανονισμούς που αναφέρονται ως "ημερήσια όρια διακύμανσης τιμών" ή "ημερήσια όρια" όπως περιγράφεται στα «χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για εμπορεύματα ή/και εμπορεύματα» παραπάνω.
J. Νομικοί και κανονιστικοί κίνδυνοι
Νομικές και κανονιστικές αλλαγές θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά ένα hedge fund. Η ρύθμιση των επενδυτικών οχημάτων, όπως τα hedge funds και πολλές από τις επενδύσεις που επιτρέπεται να πραγματοποιήσει ένας διαχειριστής επενδύσεων για λογαριασμό hedge fund, εξακολουθεί να εξελίσσεται και ως εκ τούτου υπόκειται σε αλλαγές. Επιπλέον, πολλές κυβερνητικές υπηρεσίες, οργανώσεις αυτορρύθμισης και ανταλλαγές εξουσιοδοτούνται να λαμβάνουν έκτακτες ενέργειες σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης της αγοράς. Η επίδραση οποιασδήποτε μελλοντικής νομικής ή κανονιστικής αλλαγής σε ένα hedge fund είναι αδύνατο να προβλεφθεί, αλλά θα μπορούσε να είναι ουσιαστική και δυσμενής.
Κ. Σύντομη πώληση
Μια σύντομη πώληση περιλαμβάνει την πώληση ενός χρεογράφου που δεν έχει στην κατοχή του ένα hedge fund με την ελπίδα να αγοράσει την ίδια ασφάλεια (ή μια εγγύηση ανταλλάξιμη) σε μεταγενέστερη ημερομηνία σε χαμηλότερη τιμή. Για την παράδοση στον αγοραστή, το hedge fund πρέπει να δανειστεί την ασφάλεια και είναι υποχρεωμένο να επιστρέψει την εγγύηση στον δανειστή, η οποία επιτυγχάνεται με μεταγενέστερη αγορά του τίτλου. Το hedge fund πραγματοποιεί κέρδος ή ζημία ως αποτέλεσμα μιας σύντομης πώλησης εάν η τιμή του τίτλου μειωθεί ή αυξηθεί αντίστοιχα μεταξύ της ημερομηνίας της βραχυπρόθεσμης πώλησης και της ημερομηνίας κατά την οποία το hedge fund καλύπτει τη βραχυπρόθεσμη θέση του, δηλαδή αγοράζει ασφάλεια για την αντικατάσταση της δανεισμένης αξίας. Μια σύντομη πώληση συνεπάγεται τον θεωρητικά απεριόριστο κίνδυνο αύξησης της τιμής της αγοράς του τίτλου που θα είχε ως αποτέλεσμα μια θεωρητικά απεριόριστη ζημία.
Λ. Μελλοντικά εμπορεύματα και εμπορεύματα
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να επενδύσει σε εμπορεύματα ή/και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων και ως εκ τούτου να υπόκειται, μεταξύ άλλων, στους κινδύνους που περιγράφονται στα «χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με εμπορεύματα ή/και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης» παραπάνω.
Αποζημίωση M.Hedge fund
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης παρέχει συνήθως αμοιβή απόδοσης ή κατανομή, πέρα από μια βασική αμοιβή παροχής συμβουλών, στο γενικό εταίρο, διαχειριστή επενδύσεων ή άτομο που υπηρετεί σε ισοδύναμη ιδιότητα. Τα τέλη απόδοσης ή οι κατανομές θα μπορούσαν να δημιουργήσουν ένα κίνητρο για έναν διαχειριστή επενδύσεων να επιλέξει επικίνδυνες ή πιο κερδοσκοπικές υποκείμενες επενδύσεις από ό, τι θα συνέβαινε διαφορετικά.
Πληρωμές N. "Soft Dollar"
Κατά την επιλογή χρηματιστών, τραπεζών και αντιπροσώπων που πραγματοποιούν συναλλαγές για λογαριασμό ενός hedge fund, ένας διαχειριστής επενδύσεων μπορεί να λάβει υπόψη παράγοντες όπως η τιμή, η ικανότητα των μεσιτών, των τραπεζών και/ή των εμπόρων να πραγματοποιούν συναλλαγές άμεσα και αξιόπιστα, τις εγκαταστάσεις τους, τη λειτουργική αποδοτικότητα με τις οποίες πραγματοποιούνται οι συναλλαγές, η οικονομική τους ισχύ, η ακεραιότητα και η σταθερότητα και η ανταγωνιστικότητα των επιτοκίων προμήθειας σε σύγκριση με άλλους μεσίτες, τράπεζες και αντιπροσώπους, καθώς και η ποιότητα, η πληρότητα και η συχνότητα οποιωνδήποτε παρεχόμενων προϊόντων ή υπηρεσιών ή δαπανών που πληρώθηκαν, μεσίτες, τράπεζες και έμποροι. Τα προϊόντα και οι υπηρεσίες μπορεί να περιλαμβάνουν ερευνητικά στοιχεία που χρησιμοποιούνται από τον διαχειριστή επενδύσεων για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων και τα έξοδα που καταβάλλονται με αυτόν τον τρόπο μπορεί να περιλαμβάνουν γενικά γενικά έξοδα του διαχειριστή επενδύσεων. Τέτοια οφέλη από «μαλακό δολάριο» ενδέχεται να αναγκάσουν έναν διαχειριστή επενδύσεων να εκτελέσει μια συναλλαγή με συγκεκριμένο μεσίτη, τράπεζα ή έμπορο, παρόλο που μπορεί να μην προσφέρει τα χαμηλότερα τέλη συναλλαγής. Ο διαχειριστής επενδύσεων δεν υποχρεούται (i) να αποκτήσει τα χαμηλότερα επιτόκια προμήθειας μεσιτείας ή (ii) να συνδυάσει ή να κανονίσει εντολές για να λάβει τα χαμηλότερα επιτόκια μεσιτείας στις μεσιτικές του δραστηριότητες. Εάν ένας διαχειριστής επενδύσεων διαπιστώσει ότι το ποσό των προμηθειών που χρεώνει ένας μεσίτης είναι λογικό σε σχέση με την αξία των χρηματιστηριακών και ερευνητικών προϊόντων ή υπηρεσιών που παρέχονται από τον εν λόγω μεσίτη, μπορεί να εκτελέσει συναλλαγές για τις οποίες οι προμήθειες αυτών των μεσιτών είναι μεγαλύτερες από τις προμήθειες ενός άλλου μεσίτη μπορεί να χρεώσει. Τέτοιες προμήθειες μεσιτείας μπορούν να καταβάλλονται σε μεσίτες που εκτελούν συναλλαγές για τον αντίστοιχο διαχειριζόμενο λογαριασμό και οι οποίοι παρέχουν, πληρώνουν ή επιστρέφουν μέρος των μεσιτικών προμηθειών του hedge fund στο hedge fund για την πληρωμή του κόστους ακινήτων ή υπηρεσιών (όπως ερευνητικές υπηρεσίες , τηλεφωνικές γραμμές, εξοπλισμός ειδήσεων και προσφορών, εγκαταστάσεις υπολογιστών και δημοσιεύσεις) που χρησιμοποιούνται από τον σχετικό διαχειριστή επενδύσεων ή τις θυγατρικές του. Ένας διαχειριστής επενδύσεων θα έχει την επιλογή να χρησιμοποιήσει «μαλακά δολάρια» που δημιουργούνται από τις επενδυτικές του δραστηριότητες για να πληρώσει για τα ακίνητα και τις υπηρεσίες που περιγράφονται παραπάνω. Ο όρος «μαλακά δολάρια» αναφέρεται στη λήψη από διαχειριστή επενδύσεων ακινήτων και υπηρεσιών που παρέχονται από μεσίτες (ή εμπόρους προμήθειας συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε σχέση με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης) χωρίς καμία πληρωμή σε μετρητά από τον εν λόγω διαχειριστή επενδύσεων με βάση τον όγκο των εσόδων που προέρχονται από χρηματιστηριακές προμήθειες για συναλλαγές που εκτελούνται για πελάτες του διαχειριστή επενδύσεων. Ένας διαχειριστής επενδύσεων θα λάβει υπόψη το ποσό και τη φύση των ερευνητικών υπηρεσιών που παρέχονται από τους μεσίτες, καθώς και τον βαθμό στον οποίο βασίζονται σε τέτοιες υπηρεσίες και θα επιχειρήσει να διαθέσει ένα μέρος των μεσιτικών δραστηριοτήτων του σχετικού διαχειριζόμενου λογαριασμού βάσει αυτών εκτιμήσεις.
Ο. Ειδικοί κίνδυνοι που σχετίζονται με τη διαπραγμάτευση προθεσμιακών συμβάσεων
Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ενδέχεται να συμμετέχουν σε προθεσμιακές συναλλαγές. Τα προθεσμιακά συμβόλαια, σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια και δεν τυποποιούνται, αλλά οι τράπεζες και οι αντιπρόσωποι ενεργούν ως κύριοι σε αυτές τις αγορές, διαπραγματεύονται κάθε συναλλαγή σε ατομική βάση. Οι προθεσμιακές συναλλαγές και τα μετρητά είναι ουσιαστικά ανεξέλεγκτα. δεν υπάρχει περιορισμός στις καθημερινές κινήσεις των τιμών και τα όρια κερδοσκοπικής θέσης δεν ισχύουν. Οι κύριοι που συναλλάσσονται στις προθεσμιακές αγορές δεν απαιτείται να συνεχίσουν να κάνουν αγορές στα νομίσματα ή τα εμπορεύματα που εμπορεύονται και αυτές οι αγορές μπορεί να αντιμετωπίζουν περιόδους ρευστότητας, μερικές φορές σημαντικής διάρκειας. Υπήρξαν περίοδοι κατά τις οποίες ορισμένοι συμμετέχοντες σε αυτές τις αγορές δεν μπόρεσαν να αναφέρουν τιμές για ορισμένα νομίσματα ή εμπορεύματα ή ανέφεραν τιμές με ασυνήθιστα μεγάλη διαφορά μεταξύ της τιμής στην οποία ήταν διατεθειμένοι να αγοράσουν και αυτής στην οποία ήταν διατεθειμένοι να πουλήσουν . Διαταραχές μπορεί να συμβούν σε οποιαδήποτε αγορά που διαπραγματεύονται τα hedge funds λόγω ασυνήθιστα υψηλού όγκου συναλλαγών, πολιτικής παρέμβασης ή άλλων παραγόντων. Η ρευστότητα ή η διαταραχή της αγοράς θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μεγάλες ζημίες σε ένα hedge fund.
P. Συγκέντρωση επενδύσεων
Αν και γενικά ένα hedge fund θα στοχεύει να επενδύσει σε διαφοροποιημένες επενδύσεις, ο διαχειριστής επενδύσεων σε σχέση με ένα hedge fund μπορεί να επενδύσει τέτοια περιουσιακά στοιχεία hedge fund σε περιορισμένο αριθμό επενδύσεων που μπορεί να συγκεντρωθούν σε λίγες χώρες, βιομηχανίες, τομείς μιας οικονομίας και/ή εκδότες. Κατά συνέπεια, αν και οι επενδύσεις από αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου θα πρέπει να διαφοροποιηθούν, ο αρνητικός αντίκτυπος στην αξία του σχετικού hedge fund από αρνητικές κινήσεις σε μια συγκεκριμένη χώρα, οικονομία ή βιομηχανία ή στην αξία των τίτλων ενός συγκεκριμένου εκδότη θα μπορούσε να είναι σημαντικά μεγαλύτερος παρά εάν το εν λόγω αντισταθμιστικό ταμείο δεν επιτρεπόταν να συγκεντρώσει τις επενδύσεις του σε τέτοιο βαθμό.
Ε. Κύκλος εργασιών
Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να επενδύουν με βάση ορισμένες βραχυπρόθεσμες εκτιμήσεις της αγοράς. Κατά συνέπεια, το ποσοστό κύκλου εργασιών εντός των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου αναμένεται να είναι σημαντικό, ενδέχεται να περιλαμβάνει σημαντικές προμήθειες μεσιτείας, τέλη και άλλα έξοδα συναλλαγών.
R. Λειτουργικό και ανθρώπινο λάθος
Η επιτυχία ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης εξαρτάται εν μέρει από τον ακριβή υπολογισμό των σχέσεων τιμών από τον σχετικό διαχειριστή επενδύσεων, την κοινοποίηση ακριβών οδηγιών διαπραγμάτευσης και συνεχιζόμενων αξιολογήσεων θέσης. Επιπλέον, οι στρατηγικές ενός διαχειριστή επενδύσεων ενδέχεται να απαιτούν ενεργή και συνεχή διαχείριση διάρκειας και άλλων μεταβλητών και δυναμικές προσαρμογές στις θέσεις ενός hedge fund. Υπάρχει η πιθανότητα, μέσω ανθρώπινου λάθους, εποπτείας ή λειτουργικών αδυναμιών, να προκύψουν λάθη σε αυτή τη διαδικασία και να οδηγήσουν σε σημαντικές ζημίες συναλλαγών και δυσμενείς επιπτώσεις στην καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων του σχετικού αντισταθμιστικού κεφαλαίου.
S.Αξιοπιστία αποτιμήσεων
Τα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου αποτιμώνται σύμφωνα με το μέσο του hedge fund που διέπει τέτοιες αποτιμήσεις. Τα διοικητικά μέσα των αντισταθμιστικών κεφαλαίων προβλέπουν γενικά ότι οι τίτλοι ή οι επενδύσεις που είναι μη ρευστοποιήσιμες, δεν διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο ή σε καθιερωμένη αγορά ή για τις οποίες καμία αξία δεν μπορεί να προσδιοριστεί άμεσα, θα αποδίδονται με την εύλογη αξία όπως ο διαχειριστής επενδύσεων μπορεί να καθορίσει η κρίση του βασίζεται σε διάφορους παράγοντες. Τέτοιοι παράγοντες περιλαμβάνουν, αλλά δεν περιορίζονται σε αυτά, συνολικές προσφορές αντιπροσώπων ή ανεξάρτητες εκτιμήσεις. Τέτοιες αποτιμήσεις μπορεί να μην είναι ενδεικτικές της πραγματικής εύλογης αξίας της αγοράς σε μια ενεργή, ρευστή ή καθιερωμένη αγορά.
Τ. Επενδυτικές στρατηγικές
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι μια σχετικά ετερογενής κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στην οποία οι διαχειριστές επενδύσεων μπορούν να καθορίσουν τις στρατηγικές τους κατά την κρίση τους. Κατά συνέπεια, δεν υπάρχει κοινά αποδεκτός ορισμός για τις στρατηγικές που χρησιμοποιούνται από τα hedge funds. Μπορεί ακόμη και να είναι αδύνατο να συσχετιστούν ορισμένα hedge funds με έναν μόνο συγκεκριμένο ορισμό μιας στρατηγικής. Επιπλέον, υπάρχουν διάφορα επίπεδα στα οποία μπορούν να γίνουν ταξινομήσεις: κάθε γενική στρατηγική αποτελείται από διάφορες υπο-στρατηγικές που μπορεί να είναι πολύ διαφορετικές μεταξύ τους.
Τα χρηματοοικονομικά μέσα ενδέχεται να συνδέονται ή να είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιώματα προαίρεσης ή να εκδίδονται ως «εξωχρηματιστηριακά» ή διμερείς συμβάσεις για τις οποίες δεν υπάρχει αγορά συναλλαγών.
13. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται ή είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης
Οι συναλλαγές σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συνεπάγονται την υποχρέωση παράδοσης ή λήψης του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου της σύμβασης σε μελλοντική ημερομηνία ή, σε ορισμένες περιπτώσεις, διακανονισμού της θέσης με μετρητά. Έχουν υψηλό βαθμό κινδύνου. Η «προσφυγή» ή «μόχλευση» που συχνά επιτυγχάνεται στις μελλοντικές συναλλαγές σημαίνει ότι μια μικρή κίνηση μπορεί να οδηγήσει σε μια αναλογικά πολύ μεγαλύτερη κίνηση στην αξία της επένδυσης και αυτό μπορεί να λειτουργήσει έναντι ενός επενδυτή καθώς και γι 'αυτήν. Οι μελλοντικές συναλλαγές έχουν ενδεχόμενη υποχρέωση και οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν τις επιπτώσεις αυτού, ιδίως τυχόν απαιτήσεις περιθωρίου κέρδους.
Οι περιθωριακές συναλλαγές απαιτούν από τον αγοραστή να πραγματοποιήσει μια σειρά πληρωμών έναντι της τιμής αγοράς, αντί να πληρώσει αμέσως ολόκληρη την τιμή αγοράς. Εάν ένας επενδυτής διαπραγματεύεται συμβόλαια για διαφορές ή δικαιώματα πώλησης, μπορεί να υποστεί συνολική απώλεια του περιθωρίου που καταθέτει για να δημιουργήσει ή να διατηρήσει μια θέση. Εάν η αγορά κινείται εναντίον ενός επενδυτή, μπορεί να κληθεί να πληρώσει σημαντικό πρόσθετο περιθώριο σε σύντομη προειδοποίηση για να διατηρήσει τη θέση. Εάν δεν το πράξει εντός του απαιτούμενου χρόνου, η θέση της μπορεί να ρευστοποιηθεί με ζημία και θα είναι υπεύθυνη για το έλλειμμα που προκύπτει. Ακόμη και αν μια συναλλαγή δεν είναι περιθωριακή, μπορεί να εξακολουθεί να έχει υποχρέωση να πραγματοποιήσει περαιτέρω πληρωμές σε ορισμένες περιπτώσεις πέρα από κάθε ποσό που καταβλήθηκε κατά τη σύναψη της σύμβασης.
14. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται ή είναι δικαιώματα προαίρεσης
Τα χρηματοοικονομικά μέσα ενδέχεται να ευθυγραμμιστούν με επιλογές με διαφορετικά χαρακτηριστικά που υπόκεινται στους ακόλουθους όρους.
Αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης: -Οι επιλογές αγοράς συνεπάγονται μικρότερο κίνδυνο από ό, τι οι επιλογές πώλησης, διότι, εάν η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου κινηθεί έναντι του επενδυτή, μπορεί απλώς να αφήσει την επιλογή να λήξει. Η μέγιστη ζημία περιορίζεται στο ασφάλιστρο, συν τυχόν προμήθειες ή άλλες χρεώσεις συναλλαγής.
Επιλογές γραφής: -Εάν ένας επενδυτής γράφει μια επιλογή, ο κίνδυνος που εμπεριέχεται είναι πολύ μεγαλύτερος από την αγορά προαιρετικών επιλογών. Μπορεί να είναι υπόχρεο για το περιθώριο να διατηρήσει τη θέση του και μια ζημία μπορεί να διατηρηθεί πολύ περισσότερο από το εισπραχθέν ασφάλιστρο. Με τη συγγραφή ενός δικαιώματος προαίρεσης, ο επενδυτής αποδέχεται μια νομική υποχρέωση να αγοράσει ή να πουλήσει το υποκείμενο εάν το δικαίωμα άσκησης του δικαιώματος ασκείται έναντι αυτού, όσο μακριά η τιμή της αγοράς έχει απομακρυνθεί από την τιμή άσκησης. Εάν ο επενδυτής κατέχει ήδη το υποκείμενο το οποίο έχει συνάψει να πουλήσει (όταν το δικαίωμα θα είναι γνωστό ως «καλυπτόμενο δικαίωμα κλήσης»), ο κίνδυνος μειώνεται. Εάν δεν κατέχει το υποκείμενο («ακάλυπτη επιλογή κλήσης»), ο κίνδυνος μπορεί να είναι απεριόριστος. Μόνο έμπειρα άτομα πρέπει να σκεφτούν να γράψουν ακάλυπτες επιλογές και στη συνέχεια μόνο αφού εξασφαλίσουν όλες τις λεπτομέρειες των εφαρμοστέων συνθηκών και της πιθανής έκθεσης σε κίνδυνο.
15. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται ή είναι συμβάσεις διαφορών
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης μπορούν επίσης να αναφέρονται ως συμβάσεις διαφορών. Αυτά μπορεί να είναι επιλογές και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε οποιοδήποτε δείκτη, καθώς και ανταλλαγές νομισμάτων και επιτοκίων. Ωστόσο, σε αντίθεση με άλλα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και επιλογές, αυτές οι συμβάσεις μπορούν να διακανονιστούν μόνο σε μετρητά. Η επένδυση σε σύμβαση για διαφορές εγκυμονεί τους ίδιους κινδύνους με την επένδυση σε μελλοντικό ή προαιρετικό δικαίωμα και θα πρέπει να γνωρίζετε αυτούς όπως περιγράφονται παραπάνω.
16. Χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται ή είναι συναλλαγές εκτός συναλλάγματος σε παράγωγα
Ενώ ορισμένες αγορές εκτός συναλλάγματος είναι εξαιρετικά ρευστές, οι συναλλαγές σε εξωχρηματιστηριακά ή «μη μεταβιβάσιμα» παράγωγα ενδέχεται να εμπεριέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο από την επένδυση σε παράγωγα επί συναλλάγματος, επειδή δεν υπάρχει αγορά συναλλάγματος για να κλείσει μια ανοικτή θέση. Μπορεί να είναι αδύνατη η εκκαθάριση μιας υπάρχουσας θέσης, η εκτίμηση της αξίας της θέσης που προκύπτει από συναλλαγή εκτός συναλλάγματος ή η εκτίμηση της έκθεσης σε κίνδυνο. Οι τιμές προσφοράς και οι τιμές προσφοράς δεν χρειάζεται να αναφέρονται και, ακόμη και όπου βρίσκονται, θα καθοριστούν από εμπόρους σε αυτά τα μέσα και κατά συνέπεια μπορεί να είναι δύσκολο να καθοριστεί ποια είναι η δίκαιη τιμή.