Επιστολή από CFO

Υπάρχουν θετικά στοιχεία για την απομάκρυνση των μετόχων του PSS από ένα έτος όπως το 2022, με τα επιτόκια να μειώνονται περαιτέρω και οι αγορές να υποφέρουν από παγκόσμια αβεβαιότητα και αυξημένη αστάθεια; Απολύτως. Γιατί;

Επειδή πήραμε για άλλη μια φορά όλα όσα μας έριξε το περιβάλλον και συνεχίσαμε να εκπληρώνουμε τις οικονομικές και λειτουργικές μας δεσμεύσεις, και είμαστε σταθεροί για να προχωρήσουμε μπροστά στο μέλλον. Ας δούμε πώς εξελίχθηκαν τα γεγονότα. Ξεκινήσαμε το 2022 με μια αίσθηση οικοδόμησης αισιοδοξίας. Είχαμε δει κάποια σταθερότητα στις αγορές επιτοκίων και μετοχών, η οποία μαζί με τη συνεχή ανάπτυξη που είχαμε στη βάση πελατών μας, είχε αρχίσει να μετατρέπεται σε συνεπή αύξηση των εσόδων και των κερδών. Με αυτό το φόντο, είχαμε αρχίσει να αυξάνουμε τις επενδυτικές δαπάνες στα τέλη του 2021 και είμαστε έτοιμοι να συνεχίσουμε σε αυτόν τον δρόμο το 2022. Είδαμε μπροστά μας ευκαιρίες που πιστεύαμε ότι θα αποτελέσουν σημαντικούς παράγοντες ανάπτυξης στο μέλλον , και ενώ η κερδοφορία μας δεν είχε ακόμη επιστρέψει πλήρως στα επίπεδα της κρίσης πριν από τον Covid-19, προσπαθήσαμε να βρούμε τη σωστή ισορροπία μεταξύ βραχυπρόθεσμης κερδοφορίας και μακροπρόθεσμης ανάπτυξης. Καθώς προχωρούσε το έτος, το οικονομικό περιβάλλον ξεφύγει σαφώς από μια συνεπή ανάκαμψη και οι αγορές μετοχών έγιναν ασταθείς, αυτή τη φορά ωθώντας προς τα κάτω το μακρύ τέλος της καμπύλης αποδόσεων. Δεδομένου του τρόπου με τον οποίο κερδίζουμε χρήματα, αυτό το περιβάλλον δημιούργησε προκλήσεις που δεν είχαμε προβλέψει στο βασικό μας σενάριο σχεδιασμού. Για να θέσουμε αυτές τις προκλήσεις σε προοπτική, οι δύο μεγαλύτερες πηγές εσόδων μας - τα έξοδα διαχείρισης και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και τα καθαρά έσοδα από τόκους - μειώθηκαν κατά συνδυασμό 129 εκατομμύρια kr, ή 7 τοις εκατό, μεταξύ του πρώτου και του δεύτερου εξαμήνου του 2022, ακόμη και αν προσθέσαμε πάνω από 1 εκατομμύρια λογαριασμοί μεσιτείας και περισσότερα από 145 δισεκατομμύρια kr σε καθαρά νέα περιουσιακά στοιχεία στη βάση πελατών μας κατά τη διάρκεια του έτους. Νομίζω ότι είναι δίκαιο να πούμε ότι χτυπήσαμε στο δρόμο. Ωστόσο, εκπληρώσαμε τόσο τις οικονομικές μας δεσμεύσεις όσο και τις προγραμματισμένες επενδύσεις στους πελάτες μας για το 2022. Αρχικά πιστεύαμε ότι θα μπορούσαμε να επιτύχουμε αύξηση εσόδων 10 % έναντι αύξησης δαπανών 8 % (συμπεριλαμβανομένων των επιταχυνόμενων επενδυτικών μας δαπανών) εάν τα επιτόκια παρέμεναν στο ίδιο επίπεδο και οι αγορές μετοχών δημιουργούνταν στα μέσα μονοψήφιες αποδόσεις. Μπροστά στη σημαντικά πιο σκληρή πραγματικότητα που εκτυλίχθηκε, οι συγκρίσιμοι ρυθμοί αύξησης των εσόδων και των εξόδων μας ήταν 9 τοις εκατό και

Καθαρά έσοδα
(Σε εκατομμύρια για το έτος που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου)

7 %, αντίστοιχα, μετά από ορισμένες χρεώσεις που αναλήφθηκαν το 2021. Η πίεση στα έσοδα αντισταθμίστηκε εν μέρει από τη συνεχιζόμενη αύξηση μη ευαίσθητων πηγών όπως τα τέλη παροχής συμβουλών, καθώς και από μια περίοδο πολύ ενεργών συναλλαγών το καλοκαίρι. Και η πειθαρχία δαπανών μας παρέμεινε άθικτη, ακόμα και αν αφιερώσαμε σημαντικούς πόρους για να οδηγήσουμε σημαντικές αναπτυξιακές πρωτοβουλίες προς ολοκλήρωση όπως είχε προγραμματιστεί. Αποφασίσαμε ότι η ολοκλήρωση αυτών των έργων θα ήταν μακροπρόθεσμα πιο οικονομικά αποδοτική από το να προσπαθήσουμε να τα περιορίσουμε και στη συνέχεια να τα επανεκκινήσουμε αργότερα.

Περιθώριο κέρδους προ φόρων*

Τι ψάχνουμε το 2023; Σως ένα αργό ξεκίνημα, με μια ανάκαμψη στο τελευταίο μέρος του έτους. Μπορούμε όμως να το πάρουμε χαλαρά. όπως έχουμε δείξει τα τελευταία δύο χρόνια, το βασικό μας μοντέλο λειτουργεί καλά, μετατρέποντας την αύξηση των πελατών σε αύξηση κερδών μόλις σταθεροποιηθούν οι οικονομικοί παράγοντες. Αφού διαθέσαμε ένα ρεκόρ ύψους 180 εκατομμυρίων kr σε έργα το 2022, σχεδιάζουμε να μειώσουμε τις επενδυτικές δαπάνες κατά περισσότερο από 20 %, αλλά όχι σχεδόν στα χαμηλά των τελευταίων ετών και θα συνεχίσουμε να σημειώνουμε πρόοδο έναντι σημαντικών πρωτοβουλίες. Τόσο μακριά από την κρίση και όσο πιο αδύναμη είμαστε τώρα, οι αντισταθμίσεις λειτουργικών εξόδων είναι πιο δύσκολο να γίνουν βραχυπρόθεσμα. Και έχουν επιπτώσεις στην εξυπηρέτηση και, ενδεχομένως, στην ανάπτυξη, οπότε το προσεγγίζουμε με προσοχή. Συνολικά, αν υποθέσουμε ότι το περιβάλλον των επιτοκίων και τα μετριοπαθή κέρδη της αγοράς μετοχών το 2023, πιστεύουμε ότι μπορούμε να διατηρήσουμε τα βασικά έξοδα κοντά στα επίπεδα του 2022 με τα έσοδα να έχουν πιθανώς λίγο μεγαλύτερη πρόοδο καθώς αυξάνουμε την πελατειακή μας βάση. Αυτό μπορεί να μην ακούγεται πολύ δραματικό, αλλά στην πραγματικότητα θα αντιπροσωπεύει μια ισχυρή ανάκαμψη στην απόδοση καθώς προχωρά το 2023. Αυτό είναι το πέμπτο έτος που γράφω μια επιστολή προς εσάς ως συναδέλφους μετόχους και υπάρχουν ορισμένα πράγματα που ήταν συνεπή καθ 'όλη τη διάρκεια:

• Λειτουργούμε την εταιρεία ώστε να είναι ανθεκτική σε οποιοδήποτε οικονομικό σενάριο - η δέσμευσή μας για σταθερά κεφάλαια, ισχυρή ρευστότητα και διαχείριση κινδύνων είναι ανυποχώρητη.
• Κάνουμε τις απαραίτητες αντισταθμίσεις για να παραμείνουμε σταθερά κερδοφόρες βραχυπρόθεσμα, ενώ συνεχίζουμε να επενδύουμε στην ανάπτυξη για το μέλλον.
• Κατανοούμε ότι οι μέτοχοι μας έχουν εμπιστευτεί το κεφάλαιο τους και κοιτάμε να το αναπτύξουμε αποτελεσματικά και να κερδίσουμε την κατάλληλη απόδοση.

Θα πρέπει να αφιερώσω ένα λεπτό στη διαχείριση κεφαλαίου πριν κλείσω. Όπως σας έχω ξαναπεί, καθώς οι περιβαλλοντικοί άνεμοι διευκολύνουν και η κερδοφορία μας ενισχύεται, θα περιμέναμε ότι η συνεχιζόμενη ανάπτυξη της εταιρείας θα υποστηριχθεί κυρίως από κεφάλαια που θα δημιουργηθούν από τα κέρδη, κάτι που συνέβαινε ακόμη και σε μια χρονιά με περιορισμένα κέρδη όπως το 2022 Όσον αφορά το 2023, βλέπουμε έναν ακόμη χρόνο ισχυρής αύξησης του ισολογισμού, καθώς οι πρωτοβουλίες των πελατών μας δίνουν ισχυρότερη επιχειρηματική δυναμική και συνεχίζουμε τη δουλειά μας για τη βελτιστοποίηση των καθαρών εσόδων από τόκους. Για να διασφαλίσουμε ότι η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να λειτουργεί όπως επιλέγει απέναντι στους ανέμους που δεν έχουν ακόμη βελτιωθεί, συγκεντρώσαμε 400 εκατομμύρια kr στην πρωτεύουσα στις αρχές του τρέχοντος έτους μέσω της πρώτης προτιμώμενης προσφοράς μετοχών μας. Το θεωρήσαμε ως έναν οικονομικά αποδοτικό, μη αραιωτικό τρόπο για να υποστηρίξουμε τη συνεχιζόμενη ανάπτυξή μας. Μπορείτε να είστε σίγουροι ότι παραμένουμε αφοσιωμένοι στη διατήρηση μόνο του κεφαλαίου που είναι κατάλληλο για τη λειτουργία των επιχειρήσεων μας και ότι θα προσπαθήσουμε να επιστρέψουμε οτιδήποτε πέρα ​​από αυτό το επίπεδο στους ιδιοκτήτες. Είμαστε έτοιμοι να συνεχίσουμε να προχωρούμε χωρίς να περιμένουμε βοήθεια από το περιβάλλον. Παραμένουμε τοποθετημένοι για αύξηση κερδοφορίας, με υγιή ισολογισμό και τους απαραίτητους πόρους για να καλύψουμε τις ανάγκες των πελατών μας. Αυτός ο πιο πρόσφατος γύρος αστάθειας μπορεί να μην αποδειχθεί το τελευταίο χτύπημα στο δρόμο προς μια πιο υγιή οικονομία, αλλά παραμένουμε έτοιμοι να εξυπηρετήσουμε τους πελάτες, να εκπληρώσουμε τις δεσμεύσεις μας και να δημιουργήσουμε ένα ακμάζον franchise μακροπρόθεσμα.

Με αγάπη,

Ο Άρνολντ Κόλερ Τζούνιορ.