Βασική αγορά ομολόγων

Τι είναι τα Ομόλογα;

Τα ομόλογα είναι τίτλοι σταθερού εισοδήματος που εκδίδονται από εταιρείες και κυβερνήσεις για την άντληση κεφαλαίων.

Ο εκδότης ομολόγων δανείζεται κεφάλαιο από τον κάτοχο του ομολόγου και πραγματοποιεί σταθερές πληρωμές σε αυτόν με σταθερό (ή μεταβλητό) επιτόκιο για συγκεκριμένη περίοδο.

Τι είναι ένα Indenture;

Η τράπεζα είναι δεσμευτική σύμβαση μεταξύ εκδότη και κατόχου ομολόγων που περιγράφει τα χαρακτηριστικά του ομολόγου. Συνήθως περιλαμβάνει:

• Ημερομηνία λήξης
• Ημερομηνίες πληρωμής τόκων
• Είτε είναι μετατρέψιμο είτε καλείται (ή κανένα)
• Όροι και προϋποθέσεις

 

Βασικοί όροι

Απόδοση/Απόδοση έως τη λήξη (YTM)

Το ετήσιο ποσοστό απόδοσης ενός ομολόγου που διατηρείται μέχρι τη λήξη (με την προϋπόθεση ότι όλες οι πληρωμές δεν καθυστερούν).

Κύριος (ή ονομαστική αξία)

Το αρχικό ποσό χρημάτων που επενδύθηκε στο ομόλογο.

Λήξη

Η ημερομηνία λήξης του ομολόγου και πότε πρέπει να καταβληθεί το κεφάλαιο στον κάτοχο του ομολόγου.

Τιμή κουπονιού

Η πληρωμή που κάνει η εταιρεία στον κάτοχο ομολόγων. Συνήθως γίνονται εξαμηνιαία (κάθε έξι μήνες) αλλά μπορεί να διαφέρουν ανάλογα με τη χώρα.

Προεπιλογή

Όταν ένα άτομο ή οντότητα δεν μπορεί να πληρώσει έναν πιστωτή το προκαθορισμένο ποσό τόκων ή κεφαλαίου (βάσει νομικής υποχρέωσης), το πρόσωπο ή η οντότητα θα αθετήσει, επιτρέποντας στον χρεογράφο να ζητήσει την επιστροφή των περιουσιακών του στοιχείων.

Τι είναι τα ομόλογα Par, Premium και Discount;

Par:ισχυρό> Ποσοστό κουπονιού = Απόδοση

Ασφάλιστρο: Ποσοστό κουπονιού> Απόδοση
Οι επενδυτές θα πληρώσουν ένα ασφάλιστρο (υψηλότερη τιμή) για ένα ομόλογο που προσφέρει υψηλότερο επιτόκιο κουπονιού από την αγορά (απόδοση).

Έκπτωση: Ποσοστό κουπονιού <Απόδοση
Οι επενδυτές θα πληρώσουν έκπτωση (χαμηλότερη τιμή) για ένα ομόλογο που προσφέρει χαμηλότερο επιτόκιο κουπονιού από την αγορά (απόδοση).

Παραδείγματα Bond

1. Η εταιρεία Α εκδίδει πενταετή ομόλογα την 1η Ιανουαρίου 2018, τα οποία κοστίζουν 100 δολάρια το καθένα και πληρώνουν 5%. Το YTM είναι 6%.

Ποια είναι η απόδοση;
Η απόδοση στη λήξη (ΥΤΜ) είναι 6%.

Τι είναι ο κύριος;
Το βασικό είναι $ 100.

Ποια είναι η ωριμότητα;
1 Ιανουαρίου 2023 (η ημερομηνία λήξης είναι σε πέντε έτη από την ημερομηνία έκδοσης).

Ποιο είναι το ποσοστό κουπονιού;
Το ποσοστό του κουπονιού είναι 5%.

2. Η εταιρεία Β εκδίδει διετή χαρτονομίσματα την 1η Μαρτίου 2018, τα οποία κοστίζουν 500 $ το καθένα και πληρώνουν 6%, με την πρώτη πληρωμή να πραγματοποιείται έξι μήνες μετά την ημερομηνία έκδοσης. Το YTM είναι 6%.

Ποιες ημερομηνίες θα πληρωθούν οι κάτοχοι ομολόγων;

Σεπτέμβριος 1, 2018
Μαρτίου 1, 2019
Σεπτέμβριος 1, 2019
Μαρτίου 1, 2020

Πόσο θα πληρώνονται σε κάθε ημερομηνία;

1 Σεπτεμβρίου 2018: $ 500 * (6%/2) = 15 $
1 Μαρτίου 2019: $ 500 * (6%/2) = 15 $
1 Σεπτεμβρίου 2019: $ 500 * (6%/2) = 15 $
1 Μαρτίου 2020: $ 500 * (6%/2) + $ 500 = 515 $

*Σημείωση: 6%/2 επειδή το επιτόκιο κουπονιού είναι ετήσιο αλλά πληρώνεται εξαμηνιαία (διαιρείται με δύο επειδή πληρώνεται δύο φορές το χρόνο).
*Σημείωση: Η τελευταία πληρωμή περιλαμβάνει το κεφάλαιο.

3. Ένα ομόλογο με απόδοση 5.5% προσφέρει επιτόκιο κουπονιού 6%. Η τιμή αυτού του ομολόγου θα είναι υψηλότερη ή χαμηλότερη από το κεφάλαιο;

Υψηλότερο, επειδή είναι ένα ομόλογο premium (οι επενδυτές θα πληρώσουν υψηλότερη τιμή για το υψηλότερο επιτόκιο).

Κρατικό ομόλογο

Τα παρακάτω είναι παραδείγματα κρατικών ομολόγων, τα οποία συνήθως προσφέρουν χαμηλότερο επιτόκιο σε σύγκριση με τα εταιρικά ομόλογα.

Ομόλογα της ομοσπονδιακής κυβέρνησης

Η μειωμένη απόδοση αποδίδεται στην ικανότητα της ομοσπονδιακής κυβέρνησης να εκτυπώνει χρήματα και να εισπράττει φορολογικά έσοδα, γεγονός που μειώνει σημαντικά την πιθανότητα αθέτησης. Το χρέος της αμερικανικής κυβέρνησης θεωρείται χωρίς κίνδυνο για τον εν λόγω λόγο.

Λογαριασμοί δημοσίου

Ωριμότητα <1 έτος

Ταμειακές σημειώσεις

Ωριμότητα μεταξύ 1-10 ετών

Ομόλογα του Δημοσίου

Ωριμότητα> 10 έτη

Μηδενικό κουπόνι

Τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού δεν πραγματοποιούν πληρωμές κουπονιών αλλά εκδίδονται σε μειωμένη τιμή.

Δημοτικά ομόλογα

Τα ομόλογα που εκδίδονται από τοπικές κυβερνήσεις ή κράτη ονομάζονται δημοτικά ομόλογα. Έρχονται με μεγαλύτερο κίνδυνο από τα ομόλογα της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, αλλά προσφέρουν υψηλότερη απόδοση

Παραδείγματα κρατικών ομολόγων

1. Η καναδική κυβέρνηση εκδίδει ομόλογο απόδοσης 5% που πληρώνει μόνο στη λήξη. Τι είδους ομόλογο είναι αυτό;

Ομόλογο μηδενικού κουπονιού (προεξοφλητικό ομόλογο)

2. Η αμερικανική κυβέρνηση εκδίδει ομόλογο 2% που λήγει σε 3 χρόνια και ομόλογο 3.5% που λήγει σε 20 χρόνια. Πώς ονομάζονται αυτά τα ομόλογα;

Ομόλογο 2%: Χρεόγραφα του Δημοσίου (η λήξη είναι μεταξύ 1-10 ετών)
Ομόλογο 5%: Ομόλογο ίδιου ταμείου (η διάρκεια είναι άνω των 10 ετών)

Εταιρικό Ομόλογο

Τα εταιρικά ομόλογα εκδίδονται από εταιρείες και προσφέρουν υψηλότερη απόδοση σε σχέση με ένα κρατικό ομόλογο λόγω του υψηλότερου κινδύνου αφερεγγυότητας.

Ένα ομόλογο με υψηλή πιστοληπτική ικανότητα θα πληρώσει χαμηλότερο επιτόκιο επειδή η πιστωτική ποιότητα υποδεικνύει τον κίνδυνο αθέτησης της επιχείρησης.

Μετατρέψιμος δεσμός

Μια εταιρεία μπορεί να εκδώσει μετατρέψιμα ομόλογα που επιτρέπουν στους κατόχους ομολόγων να τα εξαργυρώσουν για ένα προκαθορισμένο ποσό ιδίων κεφαλαίων. Το ομόλογο θα προσφέρει συνήθως χαμηλότερη απόδοση λόγω του πρόσθετου οφέλους από τη μετατροπή του σε απόθεμα.

Καλώσιμος δεσμός

Τα ονομαστικά ονομαστικά μπορούν να εξαργυρωθούν από την εταιρεία πριν από την ημερομηνία λήξης, συνήθως με ασφάλιστρο. Μπορεί να είναι επωφελής για μια επιχείρηση που λειτουργεί σε ένα περιβάλλον όπου τα επιτόκια μειώνονται επειδή η εταιρεία μπορεί να εκδώσει ομόλογα με χαμηλότερη απόδοση.

Ομόλογα επενδυτικού βαθμού

Ένα ομόλογο με υψηλή πιστοληπτική ικανότητα (ελάχιστο "Baa" από τον Moody's) θεωρείται επενδυτικό.

Ανεπιθύμητο δεσμό

Ένα ανεπιθύμητο ομόλογο έρχεται με πιστοληπτική ικανότητα "BB" ή χαμηλότερη και προσφέρει υψηλή απόδοση λόγω του αυξημένου κινδύνου αθέτησης της εταιρείας.

Παραδείγματα εταιρικών ομολόγων

1. Η εταιρεία Α εκδίδει ομόλογα με υψηλή πιστοληπτική ικανότητα (πάνω από το Α) και μπορεί να μετατραπεί σε μετοχή. Τι είδους ομόλογο είναι αυτό;

Μετατρέψιμο ομόλογο επενδυτικού βαθμού

2. Η εταιρεία Β παρατηρεί πτωτική τάση στα επιτόκια και αποφασίζει να εξαργυρώσει τα ομόλογα χαμηλής πιστωτικής αξιολόγησης (CC) με σχέδιο επανέκδοσής τους σε χαμηλότερο επιτόκιο. Τι είδους ομόλογα εξαγοράζουν;

Εγγράψιμα ομόλογα άχρηστα

3. Η εταιρεία Α εκδίδει ομόλογο με επιτόκιο κουπονιού 3%και η εταιρεία Β εκδίδει ομόλογο με ποσοστό κουπονιού 7%. Ποιο ομόλογο πιθανότατα θα εμφανίσει υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα;

Το ομόλογο 3% επειδή μια χαμηλότερη απόδοση συνήθως υποδηλώνει μικρότερη πιθανότητα αθέτησης, σε σχέση με το ομόλογο 7%.

Πηγές: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com